索芙特三季度经营分析

索芙特公布2010年第三季报：基本每股收益0.0008元，稀释每股收益0.0008元，每股净资产3.1033元，摊薄净资产收益率0.0257%，加权净资产收益率0.03%；营业收入323922272.86元，归属于母公司所有者净利润229388.73元，扣除非经常性损益后净利润-15301731.10元，归属于母公司股东权益893716006.84元。

在日化市场，宝洁和联合利华两家跨国日化巨头都有超过百年的发展历史，目前在本土日化企业中几乎仅有上海家化可以作为对手与之抗衡。

　　近年来，羽西、小护士、大宝、丝宝陆续"外嫁"后，本土日化企业处境堪忧。今年上半年的业绩显示，老字号日化企业上海家化仅实现10%增长，而索芙特、两面针更陷入亏损处境。本土日化出路何在？

　　“营业利润为-341.86万元，同比减少431.42%；净利润为62.7万元，同比减少57%。”这是索芙特上半年的成绩单。62.7万元的净利润，相比13亿元的总资产真是微乎其微，可就是这点微利，还是依靠出售所持有的123万股交通银行股票而来。对比2003-2007年每年7000万元以上的净利润，索芙特的业绩跌入了深渊。

　　主营业务量出现停滞，现金流也不容乐观。据报表显示，截至2010年6月30日，索芙特现金及现金等价物余额为1.02亿元，相比上期末减少2.66亿元。业绩下滑让索芙特面临一系列麻烦：为解决资金短缺，索芙特抵押15.36%的股权与广州市农村商业银行签订1.5亿授信合同。对于亏损，索芙特认为根本原因是化妆品市场竞争日趋激烈和成本上升。

日化行业被指行业利润下滑，同样业绩报忧的还有两面针、上海家化。两面针上半年净利润下降179%，亏损603万元。而此前保持高增长的本土日化明星上海家化，上半年净利润增长10.06%。

上市以来，索芙特的业绩一直徘徊在4亿-5亿之间，其日化产品的销售额在不断下降。与行业老大宝洁280亿元的"宏伟"业绩相比，索芙特难以望其项背。

　索芙特遭遇发展瓶颈另有原因，行业内有一潜规则，如果某品牌销售额超过一定限额，外资日化就会采取各种手段与之竞争，压制其成长。“在这种环境下，本土品牌很难做大做强。”

　　（李双双）