风帆股份新型铅酸蓄电池项目开工

　　风帆股份(600482)公告称，公司年产500万只新型免维护铅酸蓄电池项目将于2010年9月6日开工建设，同时风帆产业园区开工奠基仪式亦将于当日举行。

　　公司年产500万只新型免维护铅酸蓄电池项目为原公司募集资金项目300万只新型免维护铅酸蓄电池项目经批准变更后实施，该事宜已经2010年4月20日召开的2009年年度股东大会审议通过。风帆产业园区位于河北省保定市高新技术产业开发区共建区，占地为862.45亩，购买该土地的议案已经2010年3月24日召开的公司第三届董事会第二十一次会议审议通过。（中国证券报）

　　风帆股份铅酸蓄电池项目9月6日开工建设

　　风帆股份（600482）周三晚间公告称，公司年产500万只新型免维护铅酸蓄电池项目将于9月6日开工建设，同时风帆产业园区开工奠基仪式亦将于当日举行。

　　公告显示，风帆产业园区位于河北省保定市高新技术产业开发区共建区，占地为862.45亩。（新浪财经）

　　风帆股份：稳健经营期待非晶硅薄膜电池的投产

　　2010年上半年，公司实现营业收入16.68亿元，同比增长36.43%；营业利润3333万元，同比增长174.8%；归属母公司所有者净利润2706万元，同比增长219.7%。EPS：0.06元，基本符合我们的预期。

　　收入增长略低于汽车行业增长。上半年公司实现蓄电池收入16.53亿元，同比增长37.4%，公司产品为汽车蓄电池，销售前五名客户为一汽大众、奇瑞、北京现代、东风悦达起亚，一汽轿车，销售收入占比为18.28%，去年同期为21.56%，客户集中度有所下降。2010上半年乘用车销量同比增速为48.6%，公司收入增速慢于下游行业增速。预计全年汽车销量同比增速为23%，公司收入全年增速约为20%。

　　三项费用下降增强盈利能力。公司三项费用率为8.8%，比去年同期下降1.7个百分点。公司加大费用控制力度，三项费用率有效下降，带动营业利润率同比提升1.1个百分点。毛利率受到原材料均价同比提升影响，同比下降1.2个百分点。考虑到下半年原材料成本同比均价变化不大，若终端需求不出现明显下滑，公司下半年毛利率水平将维稳或小幅上升。

　　投资看点。1)公司原计划年产300万支新型免维护蓄电池项目增加为年产500万支，公司看好产品市场需求，预计项目达产后将解决公司产能不足问题。2)5MW非晶硅薄膜电池项目已完成90%，预计年内完成达产，将成为公司新增长点。
 
　　投资建议。预计2010-2012年EPS分别为：0.16元、0.18元、0.21元，根据8月27日收盘价14.32元计算，动态PE分别为：91倍、79倍、69倍。维持“中性”的投资评级。

　　风险提示。汽车销量下降风险，薄膜电池项目不能预期投产等。