中航电测：自主研发核心技术 争做“世界电测先锋”

　　中航电测向着“成为世界电测先锋，做世界一流的电测产品解决方案供应商”的企业愿景又迈进了一步，近日公司将迎来网上申购。中航电测是中国航空工业集团公司控股的机载设备骨干企业，主营电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等应变电测产品及相关应用系统的研发、生产和销售。目前，中航电测已经自主研发出一系列具有自主知识产权的高精度称重、测力传感器，确立了企业在国内称重、测力传感器制造及研发领域内的领先地位。
　　传感器行业的新军
　　领跑应变电测市场
　　自成立以来，中航电测一直专注于应变电测产品及系统的生产经营，其主要产品包括电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备，另外，还有少量宝石轴承、游丝等主要以军用为主的产品。公司从事电测产品的研究与生产已经有30多年的历史，已经掌握应力应变测试的核心技术，并通过自主创新拥有18项专利（其中两项正在办理专利权人变更手续），另有11项专利申请已获得受理，多项技术水平已达性世界先进水平。
　　公司是国内应变电测行业的龙头企业，电阻应变计按销售额计2009年全球排名第四，按销售量计2009年全球排名第三；应变式传感器按销售额计2009年全球排名第七，按销售量计2009年全球排名第三；汽车安全检测设备2009年销售额和销售量全国排名均位于第七位。
　　公司拥有国际水平的设计能力、接近国际水平的工艺装备及工艺制造技术，在国内中高端应变计和传感器市场占据主导地位；公司还被认定为“陕西省高新技术企业”，产品被评为“陕西省名牌产品”。公司的“汽车综合性能检测关键技术研究系列产品开发及其产业化”获得2007年度国家科技进步二等奖，该技术对我国汽车检测行业技术进步和产业结构优化升级具有重大推动作用，此奖项为汽车检测设备行业内目前最高奖项。公司生产的产品行销欧洲、亚洲、南美洲和北美洲，成为中国国内最大的衡器部件生产企业，是世界上电阻应变计、称重传感器最大的供货商之一。
　　此外，产品认证是生产商生产并销售产品的通行证，国际标准的产品认证数量也直接代表生产商的技术水平及未来发展潜力。公司是国内产品认证最为齐全的企业，已获得15项欧洲OIML认证和6项美国NTEP认证。目前欧洲已经成为公司的主要出口市场，预计北美市场将在公司更多产品通过NTEP认证后实现快速增长。
　　近年来，公司营业收入稳步增长。2009年公司收入为2.74亿元，同比增长10.04%。2010年上半年，公司实现营业收入1.46亿元，同比增长71.04%；实现净利润2,444万元，达到了2009年全年净利润的63%。2010年上半年收入和订单金额的同比显著增长，显示出公司已经逐步摆脱金融危机影响，市场开拓效果明显。
　　自主研发核心技术
　　抓住重要竞争筹码
　　目前中航电测主要产品的研发设计，生产制造等技术已经达到国内领先水平，部分产品和技术具备国际先进水平。在公司所掌握的多项核心技术中，有些关键的核心技术是公司所独有的，这些技术使得公司产品在性能指标和品质上大幅度领先对手，是公司在市场竞争中的重要筹码。这些关键的核心技术包括：箔材热处理技术、不锈钢传感器制造技术及负滞后应变计制作技术、ZTC（温度零点）、STC（温度灵敏度）补偿技术、贴片技术、密封技术、汽车检测设备模块化设计技术。
　　经过多年的技术与工艺探索，公司已经能够实现多品种、多批量、小规格的生产柔性化要求，产品共有几十种结构形式，近万个品种规格。同时公司也是国内产品线最为齐全的电测产品生产商，具有应变计、传感器、系统结构、数据采集、信号处理、产品加工、特种工艺等一系列研发、设计及生产技术，能够实现应变计和传感器的设计和生产的一体化，自行配套满足各种传感器的需求。上下游产品延伸极大地提高了公司产品的竞争力。公司自行研发并掌握了第三代电阻应变式数字传感器的生产技术，已有小批量生产及实践应用的经验，计划通过技术改造建设专属生产线，将电阻式数字传感器产品进一步产业化、商品化。作为未来传感器的发展方向，数字传感器市场发展潜力巨大，若公司能够成功投产放量，该产品将成为公司的另一个业绩增长点。
　　公司一直坚持自主创新，与北京航空航天大学、西北工业大学、南京航空航天大学等高校建立了长期稳定的合作关系。通过合作，公司充分利用了高校的力量来提升公司自身的技术创新能力，同时加快了公司的人才培养、技术开发和成果转化的速度，取得了良好的效果。
　　公司采取以市场需求为导向的产品开发政策，即根据市场需求制定业务发展目标，进而制定技术研究、产品创新的方向，保持产品在差异化市场上的竞争优势。在具体项目的实施上，公司坚持新项目科学论证、审慎立项、民主决策的原则，将新技术新产品开发项目的立项与市场需求的可行性论证相结合，建立技术创新的综合评价体系。
　　公司为了加快新品研发步伐，颁布了《工程技术人员薪酬管理制度》、《科技开发管理办法》、《关于加强高层次人才队伍及其薪酬激励机制建设的有关规定》等规定，分别制定了技术人员的岗位升降和薪酬奖励制度，通过有效的激励机制和绩效考核机制营造适合人才成长的机会和空间。
　　应用领域不断拓展
　　市场需求快速增长
　　应变式传感器最初，也是目前最常见的应用领域是衡器，即电子秤，广泛应用于工商业、科研等领域。近年来，随着新型制造业、精密工业设备、新型消费产品的大量应用和普及，应变式传感器得以在更广阔的天地施展拳脚。
　　应变电测产品的下游为行业快速发展提供了有力支持，一方面我国进入工业生产水平全面提升的阶段，对工业测量及控制电子化提出更高的要求，市场需求快速增长；另一方面衡器行业的数字化也随着国民经济的发展与深化不断普及，市场需求稳步增加，这些都为应变电测产品的发展创造了良好的市场机遇。
　　随着国内应力分析水平的提高，应变计除了用于传感器的生产之外逐渐被广泛应用于各种材料力学分析、建筑力学分析等各类应力分析领域；而工业自动化、信息化的发展趋势也为应变式传感器的应用从传统衡器行业向工业测量与控制领域转变提供良好的市场机会，应变电测产品的应用领域大大扩展。
　　此外，国家相关产业政策把传感器作为新型电子元器件行业，给予重点发展的支持，未来发展空间巨大。传感器技术、计算机技术、信息技术是支撑现代社会信息产业的三大支柱，原国家计委组织实施的新型电子元器件产业化专项计划，已形成具有一定自主知识产权和产业优势的新型电子元器件产业体系，通过对我国有技术和资源优势并在国际市场有竞争力的新型电子元器件产品的重点支持，使国内新型电子元器件产业能够满足国内各行业的需要，并进入国际市场。
　　值得一提的是，传感器作为物联网中关键的技术部分，将会大大受益于物联网的发展。物联网用途广泛，遍及智能交通、环境保护、政府工作、公共安全、平安家居、智能消防、工业监测、老人护理、个人健康等多个领域。专家预计，这一技术将会发展成为一个上万亿元规模的高科技市场。此外，大飞机吹响国产飞机进攻号角，传感器获得新的发展空间。我国涉足国产飞机的研发使得传感器获得了新的发展空间，由于飞机上使用传感器数量较多，不仅机身上需要装臵各种传感器设备，地面上信号检测也需要用到传感器。如果国产飞机的研发项目成功并投入量产的话，将会造成传感器需求个扩张。
　　募投项目解决瓶颈
　　实现跨越式增长可期
　　此次，公司募集资金拟投入以下四个项目：应变计和传感器技术改造建设项目、板式传感器与汽车综合性能检测设备改造建设项目、数字传感器建设项目以及研发中心建设项目。
　　目前，公司产能利用率处于高位，募投项目投产后，将增加电阻应变计产能129%，增加铝质传感器产能118%，增加钢制传感器产能116%，增加板式传感器产能247%，增加汽车性能检测设备产能106%，增加数字传感器产能8650%。项目达产后，将丰富产品品种、增加产品技术含量、扩大产品应用领域、提升产品的市场占有率。此类项目建设周期约为2年，可以边建设，边投产，产能释放与行业增长保持同步。公司产品多数还是应用于工商业衡器行业，市场开拓有所不足，未能充分发挥产品的市场潜力。研发中心建设项目，可以完善研发平台，聘请高水平的研究人员，提升新产品研发能力，并且根据客户需求研制相应产品，拓宽产品应用领域，为公司未来业绩的提升打下良好的基础。
　　通过上述分析可以发现，募投项目可以有效解决产能和产品规格方面的发展瓶颈，产能将成倍释放。齐鲁证券认为，假设公司募投项目从2010年开始建设，在建设的过程中，产能逐步释放。按照计划，募投项目将在两年内建设完毕，因此，2011年、2012年公司将迎来跨越式增长阶段；从2013年至2019年，公司将进入过渡增长阶段；从2020年开始，公司进入永续增长阶段。随着公司募投项目的实施，公司研发、生产力量进一步加强，产品结构的调整顺利实施，公司的综合毛利率逐步提高，这个过程将持续到2014年。
　　国信证券则认为，考虑到公司未来几年将受益于物联网和军工领域快速发展带来的盈利增长潜力，预测公司未来三年的EPS为0.66、0.9、1.13，公司的合理估值区间为19.76-23.71元，对应的2010年动态市盈率为30-36倍。