自主创新 解码五金手工具龙头巨星科技

　　作为中国工具五金行业中手工具产品的龙头企业，巨星科技（002444.SZ）也是欧美众多工具产品销售商在亚洲最大的手工具供应商，最近三年的出口额居行业第一。

　　巨星科技主营手工具、手持式电动工具的研发、生产和销售，公司具有较强自主创新能力，是中国工具五金行业中手工具产品的龙头企业。2006-2008年连续三年，巨星科技在中国五金交电化工商协会的全国手工具行业调研中，销售额和出口额两项指标均排名行业第一，并在2008年被中华全国工商业联合会评选为2007年度中国民营企业500强。

　　与国内外同行业其他企业相比，巨星科技具有明显的竞争优势。

　　首先，渠道优势。在全球范围内，有两万家以上的大型五金、建材、汽配、百货等连锁超市同时销售公司的产品。

　　在销售渠道的发展深度上，巨星科技可以绕过中间商直接将产品销售给HOMEDEPOT、LOWES和KINGFISHER等欧美最大的五金建材连锁零售商。对比国内其他企业面对外贸公司和中间商销售的传统模式，中间商采购后通常还需要对采购的产品进行再加工和再包装，然后转卖给终端商，诸多的产业链环节，不仅大幅削减制造商和客户的利润空间，而且对市场的反应速度也更加迟钝。巨星模式却能保证产品不仅达到海外零售巨头直接上架销售的标准，而且还能根据客户需求不断推陈出新，大大提高了巨星科技产品的盈利能力和扩张空间。

　　第二，技术优势。与国内绝大多数工具五金企业相比，公司具有较强的研究开发和创新能力，设立了专门的研究中心进行研究开发工作。公司拥有专利235项，技术中心积极进行国际化的项目合作，与外商合作开发了数十项产品，并将所有差评全部实现本地化开发。

　　公司还拥有规模较大的设备完善的独立加工中心，设立了相当规模的模具中心。技术中心的研发效率高，工具的开发周期短，能够使新产品更好地占领市场。公司每年自主研发数百种新产品，大部分在研发当年就能进入生产阶段并投入市场销售。

　　第三，成本优势。与国外品牌相比，国内劳动力、原材料价格均相对便宜，具有明显成本优势。

　　第四，品牌优势。公司自有品牌已成为国际上较为知名的工具五金品牌。包括“GreatStar”、“Shellfield”等，这两个品牌分别被评为2008年度“浙江出口名牌”和“杭州出口名牌”。

　　此外，巨星科技还拥有较强的供应链整合和管理能力优势。公司生产的工具五金产品种类多、规格全、规模大，而由于产能有限，将一部分业务分包给其他公司，这就决定了公司具有较大的零部件、半成品和产成品的采购规模，建立了供应链的持续运行机制，保证了供应链上的各方能充分发挥自身核心能力。这一自产加外协模式使公司抗风险能力较强。

　　2007-2009年，巨星科技主营业务收入分别达到14.49亿元、19.25亿元、15.63亿元；净利润分别为0.72亿元、1.70亿元、2.19亿元，逐年保持稳定增长。同期，巨星科技的销售毛利率分别为15.46%、20.50%、26.93%，年复合增长率达到20.32%，与同行业公司相比，公司毛利率增长速度高于同行业上市公司的平均水平。

　　近几年来，巨星科技的产品一直供不应求，销售收入快速增长。巨星科技的募集资金将投向新颖手工具系列产品扩能项目、手持式高性能电动工具产品扩能项目、技术研发检测中心建设项目。

　　上述项目建成后，公司可年均新增销售收入15.27亿元，年均新增税后净利润15531万元，同时，募投项目投产后公司外协比重将逐步由60%降低至40%，将进一步提升公司盈利空间，巩固公司的行业领先地位。

　　安信证券分析师预计，2010-2012年，巨星科技主营业务收入分别为18.80亿元、23.23亿元、28.59亿元，同比分别增长20%、24%、23%；净利润分别为2.50亿元、3.03亿元、3.87亿元，同比分别增长16%、21%、28%。