产品价格下跌 江西铜业增收不增利

　　【财经网专稿】记者 李书成 江西铜业(600362.SH/00358.HK)8月30日公布2012年中期财务报告，受累于铜和黄金、白银等产品利润率的下降，公司增收不增利。

　　二季度公司实现收入382.9亿元，同比上升12%，环比上升33%，实现净利润11.4亿元，同比下降57%，环比下降20%。据valuetool平台统计，公司营业收入连续三个季度持续上升，且创三年新高。截止二季度，公司实现EPS(ttm)1.41元，对应ROE水平为12%。公司二季度毛利率为5%，环比下降2个百分点。

　　公司上半年实现营业收入670.7亿元，同比增长13%，完成净利润25.8亿元，同比下降39%，EPS为0.74元。

　　报告期内，欧债危机不断蔓延扩大，世界经济整体仍难寻复苏迹象，国内外铜市场低迷。伦敦金属交易所（LME ）期铜月均收盘价为8146美元/吨，比上年同期下跌13.41%；上海期货交易所期铜月均收盘价（含税）为58336元/吨，比上年同期下跌16.81%。同期，联产品白银价格比上年同期下跌，黄金价格基本持平，硫酸、硫精矿及稀贵金属价格比上年同期均有不同程度的下跌。加以铜冶炼加工费仍处于历史底部区域，导致公司盈利能力减弱。

　　财报显示，公司阴极铜、铜杆线、铜加工产品、贵金属（黄金/白银）等产品的营业利润率均出现下降。占总营收60%的阴极铜的营业利润率仅为3.6%，下降了2.63个百分点。

　　此外，公司现金创造能力不佳，上半年经营活动现金流由去年同期39.5亿元变化至13.8亿元。江西铜业表示，欧债问题的持续发酵及全球经济复苏的不确定性在下半年依旧存在；中国实体经济可能仍在下滑，产业结构调整仍将持续。公司铜、金、银、硫酸等产品价格大幅回升的可能不大。

　　公司8月29日收盘价为20.01元，比上一个交易日下降2.15%。对应的市盈率(ttm)为14.1倍，市净率(ttm)为1.7倍。

（证券市场周刊供稿）