资金紧张 中国铝业逆势定增扩张产能

　　【财经网专稿】 记者 胡飞军 8月25日，中国铝业（601600.SH/02600.HK）披露半年报，上半年净利润亏损32.4亿元， 与此同时，中国铝业还推出了80亿元的定增方案，用于补充流动资金和新增150万吨氧化铝产能。在业内人士看来，氧化铝产能过剩、需求低迷之下，中国铝业依旧推出定增，实为缓解资金紧张的无奈之举。

　　中国铝业是中国最大的氧化铝、原铝和铝加工生产商，也是全球第二大氧化铝生产商和第三大原铝生产商。

　　8月25日，中国铝业发布公告称，将非公开发行14.5亿股，募集资金80亿元，其中20亿元将用于补充流动资金，60亿元投向中国铝业兴县氧化铝项目和中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目用于扩大产能。根据公司测算，上述两项目达产后将为中国铝业年均新增150万吨氧化铝生产能力。

　　“现在国内氧化铝其实已经处于过剩了，目前来看国内氧化铝只有70%的产能利用率。”一位券商研究员告诉记者，他认为，在产能过剩，而氧化铝下游需求没有好转之下，中国铝业推出的氧化铝扩张项目前景并不明朗。

　　事实上，相关行业数据显示，2012年上半年，中国氧化铝产量约为1906万吨，同比增长9%；中国氧化铝需求量约为1892万吨，同比增长12%。而从全球范围来看，2012年上半年，全球氧化铝产量约为4779万吨，消费量约为4489万吨，同比分别增长了9.1%和3.7%，氧化铝产量已经超出消费量290万吨，且产量增速远高于需求量增速。

　　“公司太缺钱了，资金链太紧张了，而公司主业就是氧化铝和电解铝之类的，只能进行定向增发募资缓解资金紧张状况。”上述券商研究员告诉记者。

　　8月25日，中国铝业在其中报中称，上半年实现营业收入717亿元，而净利润亏损32.4亿元，债务余额突破1000亿元达到1252亿元，负债率上升到69.54%。而经营活动现金流为-18.15亿元。就在7月，中国铝业还发行了20亿元的超短期融资券，中国铝业资金链绷紧可见一斑。

　　对于上述定增方案，中国铝业也表示，国际金融危机对全球经济和有色金属市场产生了巨大的冲击，也给公司的经营业绩造成了一定的影响，仅依靠经营活动产生的现金流已不能很好满足公司未来发展对资金的需求。此次定增将将有利于增强公司偿债能力、降低财务风险、减少财务费用，提升公司经营效益，整体改善公司的财务状况。

　　中金公司分析师蔡宏宇认为，今年以来，中铝计划收购南戈壁、永晖焦煤以及宁夏发电，以布局上游煤、电资源，提高公司能源与资源的自给率。如果收购这些资产，需要约90亿元人民币，杠杆率和财务成本将进一步提高，虽然增发若成功有助于缓解融资压力，但仍对未来盈利形成一定压力。

　　摩根士丹利亦表示，受更高的原材料和能源成本，以及金属价格走势疲软影响，令中国铝业开支增加，加上铝业前景不明朗，预料中国铝业亏损将持续到第三季。

　　8月27日，中国铝业收于5.56元/股，跌4.47%。

　　（证券市场周刊供稿）