美的电器资产减值损失存疑

　　【财经网专稿】记者 王姣 美的电器(000527.SZ)战略转型效果显现，公司今年上半年营收大降净利反升，但令人疑惑的是，其对资产减值损失下降的解释与应收账款增长存在矛盾之处。

　　美的电器8月24日晚间公布2012年半年报称，报告期内营业收入为389.9亿元，较上年同期减37.15%；归属于母公司所有者的净利润为20.89亿元，较上年同期增5.73%；基本每股收益为0.62元，同比增3.33%。

　　据公司在半年报中的解释，营收大幅下降主要因2011年上半年收入高基数及整体行业环境下滑，公司推动战略转型及营销结构调整原因，报告期内销、出口收入分别同比下滑50.38%和1.61%。

　　海通证券(600837.SH/06837.HK)认为，美的电器内销的大幅下滑反映了转型以来市场对公司新定位的新产品接受度不高，出口表现相对较好一方面由于行业景气度不错，另一方面也是由于出口以OEM为主，不存在内销现在面临的问题。

　　尽管营收大幅下降，但得益于主要产品毛利率的提升，美的电器今年中期业绩还算乐观。数据显示，今年上半年，美的电器空调及零部件、洗衣机及零部件和其它业务毛利率分别同比提升4.2%、3.89%和12.11%。但公司冰箱及零配件营业收入同比下降65.30%，毛利率亦同比下降5.37%至15.59%。申银万国分析师周海晨认为，冰箱毛利率同比下降，主要源于公司调整过程中冰箱规模下滑明显，但冰箱固定资产摊销较多，从而影响了冰箱盈利水平。

　　值得注意的是，在美的电器营收大降的背后是应收账款的增长。半年报显示，公司的应收账款余额从去年上半年的106.97亿元升至今年上半年的117.72亿元，但矛盾的是，公司就资产减值损失较上年同期下降22.75%的解释为“主要系应收账款余额下降所致”。数据显示，美的电器的资产减值损失从去年上半年的3.37亿元降至今年上半年的2.61亿元，其中的坏账损失相应由3.38亿元降至2.54亿元。截止发稿，美的电器未对此给予回复。

　　周海晨表示，美的电器第二季度应收账款较一季度增加37.4亿（环比上升50.9%），预收款项环比下降37.6亿（环比下滑69.8%），仍显示出一定的经营压力。

　　分析师们普遍认为，从7、8月跟踪数据看，美的电器渠道调整的影响仍在持续，降幅虽然收窄但三季度收入增速转正的可能性不大，四季度由于基数极低，增速有望正增长。

　　（证券市场周刊供稿）