中国铝业20亿元收购电企将使负债承压

　　【财经网专稿】记者 胡飞军 8月14日，中国最大铝生产商中国铝业（601600.SH/02600.HK）斥资20亿元收购宁夏发电集团35.3%股权，以着力发展煤电铝产业，实现多元化发展战略。然而，业内人士认为，在主营业务持续亏损之下，收购将加大中国铝业负债压力。

　　8月14日，中国铝业公告称，其与中投信托签署转让协议，同意收购中投信托其所持有的宁夏发电的11.88%的股权，股权转让价格为6.75亿元。另外，中国铝业与中银投资签署转让协议，收购中银投资所持宁夏发电的23.42%的股权，股权转让价格为13.48亿元。上述收购完成后，中国铝业将成为宁夏发电第一大股东，持有其35.3%的股权。中国铝业表示，拟继续通过各种方式以取得宁夏发电的控制权。

　　资料显示，宁夏发电是一家综合发电公司，包括传统的火力发电和新能源发电，拥有自己的产业链及后备资产和设施。中国铝业表示，收购宁夏发电就本公司的结构调整、战略转型而言，是一个难得的机遇。中国铝业可以在宁夏发展煤电铝产业，且宁夏是中国电价的低洼地，是中国铝业电解铝产业发展的接续地。

　　事实上，由于铝价长期下滑，中国铝业谋求多元化发展是其战略，并寻求将业务范围扩大到包括煤炭和稀土在内的多种大宗商品领域。

　　而为了减少铝业亏损，谋求煤电铝一体化是中国铝业一直进行的动作。铝业是最耗电的行业之一，一般而言，生产1 吨铝要消耗1.4 万度电，电力成本平均占到总现金成本的34%。“自有电厂的话电力成本可以控制在20%至25%左右，用网电就可达35%至38%”此前，上海有色网分析师韦赤善告诉记者。

　　4月5日，中国铝业披露公告称，拟要约收购蒙古煤炭企业南戈壁（01878.HK)不超过60%不低于56%流通在外普通股，出资额不超过10亿美元。交易完成后，中国铝业将获取南戈壁的控股权。然而由于蒙古政府对外资的阻扰，致使中国铝业收购两度延期至9月3日进行。

　　由于铝价长期下滑，中国铝业业绩也出现大幅下滑。中国铝业发布2011年年报显示，公司实现收入1459亿元，同比增长20.6%，净利润2.38亿元，同比下滑69.4%，中铝称主要是因为铝价下跌和电价上涨及欧元区债务影响。2012年一季度净利润亏损10.8亿元，资产负债率为66%。

　　如果中国铝业出资10亿美元收购南戈壁能如期进行，再加之此次斥资20亿元收购宁夏发电，无疑会使得现金流变得紧张，公司资产负债承压。

　　对于中国铝业收购宁夏发电举动，摩根大通称，铝价的持续下挫，使得中国铝业有意将核心铝业务分散至其他商品，能有助重整公司发展势头，但也将进一步加大中国铝业资产负债表的压力，因此摩根大通维持对中国铝业的减持评级。

　　8月14日，中国铝业公告称将于8月15日发行50亿元30天期超短期融资券，借以调整生产经营活动中所需流动资金的融资结构，降低融资成本，增加公司竞争力。

　　（证券市场周刊供稿）