10月热钱规模为9月2.4倍 央行下月或再加息

　　11月26日,中国人民银行公布新的数据显示,我国10月当月新增外汇占款高达5190.47亿元人民币,刷新30个月以来的最高纪录,仅次于2008年4月的5251亿元。同时,按照残差法计算的10月“热钱”规模是9月的2.4倍。

　　而就在此前一天,11月25日,中国国家外汇管理局公布,我国今年第三季度国际收支经常项目顺差1023亿美元,按可比口径计算,较上年同期增长1.03倍。经常项目顺差大幅增加,凸显出我国所面临的强大的国际资本流入压力。

　　近期美国量化宽松政策导致全球流动性泛滥,热钱加速流入新兴经济体,而人民币加息和升值预期更吸引热钱重返中国。对于当前流动性泛滥、通胀预期升温、热钱流入压力加大等经济问题,包括央行、外管局等多个政府主管部门均表达了担忧。

　　有专家表示,这种严重态势使得年内法定存款准备金率可能再提高100—150个基点。

　　公开市场操作丧失流动性管理能力要恢复管理功能必须加息

　　值得注意的是,10月份新增外汇占款的数据是在9月份我国外汇占款2895.65亿元,已创下年内新高的基础上,再次刷新了该项纪录。资料显示,中国月度新增外汇占款上一个高点是2008年4月的5251亿元。

　　数据显示,今年前四个月,新增外汇占款持续高位运行,但5、6月却大幅下降,7、8月则再度走高。从9、10月新增外汇占款的骤增可以看出,三季度以来,外汇资金明显恢复净流入,同期人民币则加速升值。

　　兴业银行经济学家鲁政委认为,如果这种态势得以延续,年内法定存款准备金率可能再提1个—1.5个百分点。

　　鲁政委认为,在强烈加息预期下,当前机构为避免未来出现浮亏,对央票认购热情不高,由此导致本周央票发行跌至几十亿元的地量水平,公开市场操作几近丧失流动性管理能力。“要恢复其流动性管理功能,必须加息。”鲁政委预计,12月7日—18日之间央行或再加息。

　　10月中旬以来,央行管理流动性的政策措施频出。10月18日至11月14日的四周内,央行在公开市场操作中累计净回笼资金1535亿元。11月,央行两次上调准备金率,冻结资金达6000亿元。分析人士表示,上调准备金率的直接触发因素就是对冲巨额外汇占款。

　　央行公布的外汇占款数据,包括央行和商业银行在内的整个银行体系,其来源包括贸易顺差和外商直接投资(FDI),以及其他渠道资本流入的结汇。

　　市场通常用“新增外汇占款—贸易顺差—FDI”的残差法大致估算“热钱”规模,外管局有关负责人曾表示此算法因为漏掉服务、收益、证券投资等国际收支交易项目,结果并不准确。但外汇占款数据仍被视为短期资本流动的重要观察指标。

　　据商务部数据显示,10月贸易顺差和FDI之和为348亿美元,与新增外汇占款之差为428亿美元,较9月增加1.4倍,9月份该值约为180亿美元。

　　出口形势良好外资依然看好中国热钱流入动力仍然强劲

　　我国今年第三季度国际收支经常项目顺差大幅增加同样凸显热钱压力加大。

　　据统计,我国今年上半年的经常项目顺差较上年同期下降8%至1242亿美元,其中第二季度的经常项目顺差为705亿美元,同比上升30%。我国上半年的资本和金融项目顺差539亿美元,其中第二季度顺差115亿美元。

　　根据外管局的公告显示,中国今年前三季度国际收支经常项目顺差2040亿美元,较上年同期增长30%。外管局称,第三季度资本和金融项目(含净误差与遗漏)顺差57亿美元,前三季度为821亿美元。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆此前发布报告称,三季度热钱流入有所恢复,但速度仍较为适中,估计三季度热钱净流入约为160亿美元。他认为,新增的1940亿外汇储备中,贸易顺差贡献了656亿美元,FDI贡献了约228亿美元(预计9月份FDI为82亿美元)。

　　王庆认为,外汇储备的投资在三季度可能创造近300亿美元的收益,而外汇市场上各主要货币的汇率变动带来了近600亿美元的外汇储备增加。此次外管局公布外汇储备资产增加额与央行此前公布的外汇储备余额增加额之间的差额为867亿美元。

　　此前外管局解释,三季度主要非美元货币兑美元总体升值,特别是欧元兑美元大幅升值11%,使得外汇储备中非美元货币折算成美元,加上资产价格变动影响后增加了800多亿美元储备。而上半年欧元兑美元贬值15%,非美元货币折算成美元后减少了当期储备增加额。

　　光大银行资金部的宏观分析师盛宏清表示,“10月份贸易顺差和FDI分别为271.5亿美元和76.6亿美元。表明中国出口形势良好和外国资本对中国投资前景依然看好。由此,未来国际热钱流入境内的动力仍然较为强劲。”