跌不要慌涨不必追 市场宽幅震荡是最有利形态

　　最近在《三联周刊》上有个封面文章，说的是甲午海战中国人为什么输了。虽然从趋势上看，即便甲午海战中国赢了，也改变不了中日战争的结局。但是从局部战争的角度，北洋水师本来还有打平的机会。

　　与日军相比，北洋水师优势在船坚，而日军长在炮利。比较两军在海战的命中率，北洋水师甚至高于日军，说明李鸿章的海军训练有素。但日军的炮舰比北洋水师先进20年，船速与炮速都快。因此两军相遇日军占优势概率较大，不过日本军舰在装甲防护方面比较薄弱。因此，如果命中率相当，则日军难以产生压倒性优势。

　　关键问题出在炮弹上，日军采用的是黄色炸药填充的爆破弹，而北洋水师采用的多是黑色炸药推进的实心弹，就是炮弹的战斗部里装沙子的那种，两者击中后的毁损率至少相差3-5倍。原本日军船速与炮速的综合优势就超过1倍，加上炮弹的破坏力强3倍，形成至少6倍的战斗力差距。就算北洋水师定远、镇远两舰的超厚装甲能够抵消炮速差距造成的劣势，但炮弹破坏力的区别足以产生毁灭性的后果。虽然北洋水师计划买吉野号战舰的钱被慈禧用去修了园子，但北洋水师本可以通过更新炮弹而暂时改变命运。可惜历史不能重来，最终虽多艘日舰遭重创，但却无一被击沉。而北洋水师则彻底失去制海权。

　　这个惨痛的战例至少说明三个问题。第一，综合实力决定战争长期趋势。第二，局部战争的结果可以通过对关键要素的计算预判。第三，决胜因素通常来自于细节。

　　股市如战场，目前中国经济面临国际货币战争的威胁。美国的战略是，增发货币主动使美元贬值，从而推升主要商品价格，造成新兴市场的通胀，迫使中国等国加息。与此同时，美国压迫人民币升值。这样一来，美国增发的货币就被输入到中国等新兴市场上来，人民币升值和加息的确定趋势可以使热钱获利丰厚，而热钱的涌入进一步推升中国资产价格，为热钱创造更大的获利空间。等热钱赚足了，美国经济也恢复了，热钱又流回美国，而中国的资产将出现暴跌。可以说，中国的综合实力比美国差之甚远，所以在此次货币战争中，将明显处于下风。但可以通过局部战斗的胜利减少损失。因此房价是不能涨的，主要资源品价格也是要管制的，股市是容纳热钱的池子之一，但也不能把泡沫吹起来。所以市场宽幅震荡是最有利的形态。因此大家跌不要慌，涨不必追。