突调6家银行存款准备金率 央行再紧信贷闸门

　　继1月份央行实施差别化存款准备金率之后,10月11日,央行再度上调工行、中行、建行、农行、招行和民生银行6家银行的存款准备金率0.5个百分点,期限为2个月。至此,上述6家银行的存准率已经达到17.5%的历史最高位。

　　记者按照这6家银行中期报告的存款余额计算,此次上调共约回笼资金2000亿元。一时间,业内对央行此举的意图大加揣测:回收流动性、控制信贷额度、抑制通胀、对冲外汇占款等言论活跃于市场之上。

　　多数业内人士表示,虽然目前央行对上述举措尚无明确表态,但此举很大程度减小了年内加息可能性,缓解了市场对于加息前景的焦灼情绪。

　　“预计四季度提高利率的可能性不大。”民生证券首席经济学家腾泰在接受本报记者采访时表示。

　　意在对冲

　　此次央行上调存款准备金率,“差别化”备受瞩目,但这已是年内央行第二次举动。早在今年1月初,针对个别银行信贷过快增长,央行已向光大、中信、中行、工行等数家银行实施差别化准备金率,提高50个基点,有效期3个月。

　　而这一次,央行再祭“差别化”策略,无疑与控制上述银行信贷规模有关。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示,此次上调存款准备金率是央行在特定时间内,对特定几家银行进行的差别化调控,主要针对8、9月一些银行信贷投放明显加速,采取控制信贷投放总量,来确保信贷结构均衡稳定。

　　而随着央行其后于10月13日公布的2010年前三季度金融统计数据出炉,央行“差别化”上调存款准备金率的用意更为明确。

　　央行报告显示,9月份人民币贷款增加超出预期达到5955亿元,M2同比增长19.0%。因此,与央行将前三季度金融运行评价定性为“总体看,银行体系流动性基本适度,金融体系平稳运行”一致,业内多数专家认为,9月份新增贷款尽管超出预期,但仍在合理范围,全年7.5万亿元的预定目标当能实现。

　　滕泰对本报记者表示:“目前,M2已经见底回落,9月M2 同比增长19﹪,增速较上月环比下降0.2个百分点,其下滑的速度已经减少。在这种状况下,同期新增人民币贷款5955亿元,信贷余额也是可控的。”

　　因此,“在这种情况下,没什么好回收的。”腾泰补充,“央行9月金融运行数据还显示,9月末外汇储备余额为2.6483万亿美元,同比增长16.5%,三季度外储共增加1940亿美元,单季增量创历史新高。央行上调准备金率主要意在对冲,要对冲外汇占款所被动增发的货币。”

　　中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉也表示,自2003年以来,中国经济一直是被动注入货币。外汇占款是货币供给的主水泵。在此情况下调整准备金的缘由,无非是外汇占款又显快增之势。

　　“虽然存款准备金率对于银行信贷扩张有约束,但必须在边界上时才起作用。当商业银行资金总是闲余时,准备金率效果也只体现在银行间体内资金价格的波动。”刘煜辉指出。

　　楼市承压

　　具体到楼市,此次央行上调存款准备金率的时机恰是国内房地产业面临“新国五条”调控的当口,可以说,房地产业在消化利空中再逢流动性紧缩举措。

　　“四季度越往后,地产商资金压力越大,因此,此轮上调存款准备金率对于他们还是有一定压力的。”腾泰表示,“因此,此举与楼市调控也是有一定关系的。”

　　也就是说,此时央行决定提高存款准备金利率对于房贷市场来说,银行可放贷资金进一步减少也意味着放贷额度降低,从而限制开发商贷款的额度。提高存款准备金率将进一步抑制投资性购房,对于回笼资金抑制投资性贷款将起到一定作用。

　　具体而言,连平认为,此次上调存款准备金率对四大行和另外两家银行影响各不相同。对于四大行来说,一方面,本身流动性充裕,存贷比在50%~60%,情况良好;另一方面,信贷投放在窗口指导下有固定目标,信贷总量控制在7.5万亿元的框架下,各行业不会去突破既定目标,因此,存款准备金率上调对四季度的信贷投放影响甚微。

　　而此次上调对于另外两家商业银行影响应该更为明显,他表示,“因为这两家的存贷比均已超过72%,上调存款准备金率将会给两行四季度信贷投放能力造成一定压力。”

　　降低加息预期

　　在祭出差别化上调存款准备金率之后,央行接下来的举动也成为关注重点。毫无疑问的是,此前一度甚嚣尘上的加息猜测在这一过程中被部分消解。

　　“我个人认为,此次上调是这轮周期里最后一次上调存款准备金率。”滕泰表示。由于多重原因,他对年内加息的可能性也表示不大。

　　银河证券首席经济学家左小蕾对记者表示,随着信贷的增长,流动性随之增加,央行势必会进行调控。但在全球普遍关注汇率的背景下,年内加息的可能性很小,“加息只是一种短期手段,而且可能会导致热钱涌入。”

　　交通银行首席经济学家连平亦预计,年底之前,央行加息的可能性非常小。存款准备金率短期内再上调的可能性也很小。

　　“四季度利率政策需要谨慎,现在不是加息的恰当时机。”连平表示。

　　而从此前的加息纷争,到突然祭出准备金率上调,央行目前的选择透露出也其对加息的谨慎心理。“相对于加息,准备金率的上调对经济的影响更偏柔和。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

　　业内人士多数认为,出于对加息可能误伤实体经济、推升人民币升值诱发热钱进入等后果的担忧,未来准备金率不存在大面积上调的可能。此外,此次存款准备金率的上调,也在一定程度上降低了加息预期。