麦德光：港股反弹力度不减 本地地产股受热捧

　　市场评论

　　港股于周三继续展现弹力；经过大部份交易时段好淡争持后，恒指收市上升92点(0.4%)，指数于过去12个交易日中仅有1日回落。一如所料，循环买盘已转移至表现落后的通讯、媒体及科技股，包括中国移动及腾讯控股，而于近日带动大市的汇丰控股则轻微回落。为恒指升幅带来贡献的股份亦包括其他落后股，例如恒生银行及和记黄埔以及近来强势毕现的本地地产股等。

　　受盈利带动股份的焦点落在国泰航空(0293.HK,$18.08,持有)，于2010年上半年，尽管燃料成本上升，但由于客运收益显着复甦，尤其是从香港出发的头等及商务舱客运服务的需求急剧上升，该龙头航空公司的纯利因而增加超过7倍至68.4亿元。国泰已签订订单，向空中巴士购买30架A350-900型号客机及向波音购买6架777-300ER型号客机，总标价约为750亿元，反映国泰对未来数年的前景感到乐观。各供应国的经济仍然低迷，对庞大的耐用品订单自是欢迎不过。国泰的中期业绩超出市场预期，应预告太古(0019.HK,$98.05,买入)于周四公布的业绩亦颇为优异。

　　本地地产股继续受热捧。恒基地产(0012.HK,$49.45,买入)公布，位于南湾赫兰道4幢新落成独立屋的其中1幢以6.6亿元售出，呎价达50,641元之新高，反映香港豪宅仍大受买家青睐。事实上，7月份本地物业成交量已创下1997年高峰期后的新纪录。地产业龙头新鸿基地产(0016.HK,$119.50,买入)上升1.3%，但规模较细的同业恒隆地产(0101.HK,$34.50,持有)则跃升3.6%，相比之下，新地的升幅相对温和。恒隆仅推售位于香港的已落成货尾单位，估计市值近200亿元，预期可实现利润率约为70%。地产股中有大量股份具有追落后的潜力，该等公司规模虽较细，但股价却较资产净值严重折让。我们的推介包括嘉华国际(0173.HK,$2.84,买入)、盈大地产(0432.HK,$1.44,买入)、大昌集团(0088.HK,$5.14,买入)及永泰地产(0369.HK,$2.46,买入)。

　　投资建议

　　于农业银行(1288.HK,$3.47)的超大型A股招股后，内地的交易所已恢复新股上市活动；中国光大银行将成为其中一间招股上市的企业，计划集资29亿美元。内地投资者对于在一级市场进行的集资行动似乎反应敏感。然而，尽管内地股市本年至今的表现欠佳，但政府并无采取刺激措施，反映政府似乎已减少对市场的干预。中国证监会的一名官员表示，经过股市多年来的高低起伏之后，现今的投资者已变得较为成熟，可消化重大亏损。政府的不干预政策具有正面含意，可作为教育投资者的最佳方式，因投资者应学懂如何在投资风险中保障自己。中央政府的开放态度，意味「港股直通车」投资计划可能于不久将来获重启。

　　美元转弱，反映美国的经济前景转差及投资者的风险胃纳改善，应可继续支持股市的投资气氛，美元利差交易或会重临。联储局将于下周二举行联邦公开市场委员会会议，投资者推测将有进一步放松银根的措施，或于短期内继续拖低美元。港股仍将保持弹力，航空、石油及其他原材料股等容易受美元汇价影响的股份将出现强劲投机性买盘。