信托融资仍可行 上市房企资金尚未吃紧

　　近日关于监管层叫停银信合作信托产品的消息再次让饱受融资之困的房地产公司承受不小压力。不过，记者采访调查发现，其实房企信托融资的渠道并未完全被堵死，成本高昂的信托融资仍旧是房企缓解资金饥渴的重要渠道之一。

　　信托融资仍可行

　　昨日，阳光城（000671）公告将通过中信信托融资3.5亿元，投向其全资子公司福州滨江房地产开发有限公司。阳光城将其持有的滨江房地产相应股权质押给中信信托。

　　阳光城董秘廖剑锋向记者表示，监管层叫停的是银信合作信托产品，阳光城发行的是纯粹的信托产品，并不受政策新规的影响。他告诉记者，本次信托项目是信托公司以募集的资金直接入股的方式参与阳光城的房地产项目投资。

　　一位熟知信托产品的人士告诉记者，此次监管层叫停的银信合作产品主要是银信业务中的初级“通道”类型的业务，信托公司主动管理型的信托产品不受限制。所谓信托公司主动管理型的产品主要指信托产品由信托公司自己设计及募集、风险控制和投资分成都由信托公司主导的信托产品。

　　多样化融资缓解压力

　　证券时报记者通过查阅今年以来房地产公司的融资情况发现，信托融资是今年很多上市房地产公司获得资金的重要渠道。记者粗略统计，今年以来至少有超过18家上市房地产公司通过信托融资渠道获得资金合计超过90亿元。融资的方式既包括信托贷款，也包括信托资金股权投资房地产项目。

　　此外，记者采访和调查发现，委托贷款、从银行获得信贷资金、发行公司债券、向股东以及关联方借款也是上市房企获得资金的重要渠道。

　　福星股份证券部的一位人士向记者表示，虽然房地产企业获得资金的融资渠道明显缩紧，但是并未完全被卡死，只要“四证”齐全，符合银行的相关规定，房地产企业还是可以从银行获得贷款的。只是相比之前，银行的审核更加严格。

　　大多数房企资金面尚好

　　记者了解到，尽管近几个月销售萎缩，但由于一些房地产公司资金充裕，因此降价销售的动力并不充足。福星股份、上实发展两家日前完成信托融资的房企均向记者表示，目前公司资金状况良好，并开始根据市场销售状况调整开工建房的节奏，目前没有降价销售的计划。

　　财务数据也表明现在大多数A股房地产公司的资金状况良好。Wind统计，今年一季度末全部132家房企（剔除ST公司等）拥有的现金以及现金等价物总计约2013亿元，流动负债合计为5768亿元，如果剔除这些房企预收的不需要现金偿还的2369亿元预收账款，其实这些上市房企面临的流动负债压力只有3400余亿元。

　　也就是说，一季度末上市房企拥有的现金及现金等价物可以偿还掉60%流动负债，整体的偿债压力并不大。而且从公司来看，一季度超过半数以上房企拥有的现金及等价物余额可以偿还一半以上的流动负债余额。