信贷不断收紧 信托融资成房企新宠

　　新政调控已逾两月之久，信贷依旧紧而未松。《每日经济新闻》记者发现，近期，首创置业（02868，HK）、上实发展（600748，SH）、福星股份（000926，SZ）等房企纷纷采用信托的方式扩展融资渠道。对此业内人士表示，因信托融资成本高，只有在市场情况不好、房企成本转嫁能力弱时，房企才会采取这样的方式缓解资金压力。

　　6月30日，首创置业与中诚信托订立基金规模为7.5亿元人民币的信托融资。根据信托融资安排，首创置业、中诚信托、北京银行及北京商宜订立了债权转让协议，转让价为7.5亿元。中诚信托成立一项基金规模为人民币7.5亿元的信托，目的是按转让价向公司购入债权资产。

　　同时，国企上实发展也同中诚信托订立信托协议，拟发行大约10亿元的信托资金，期限为一年，利率为4.779%。

　　6月中旬左右，福星控股、浙江广厦等多家房企进行信托融资，融资规模约在10亿元左右。

　　近期，信托产品数量也创新高。普益财富数据显示，今年上半年，新成立的房地产信托接近140款，成立规模超过350亿元，而2009年全年仅有181款房地产投资信托，规模为327亿元。

　　“信托融资是一种非常老式的融资方式，成本较高，只有在市场情况不好的时，房企才会采用。”辉立证券分析师陈耕认为，不少房地产公司喜欢债务形式，将项目作为标的。若一些年利率高的信托产品，一般可能通过商业银行打散投资。信托产品属于高端的理财产品，一般是100万元起步。

　　此外，陈耕认为目前房地产企业降价销售，其转嫁成本能力弱，从而导致自身的信托成本融资高。比如份额持有人的回报、信托公司的回报、商业银行的回报。信托年利率都跟基准利率有关，一般来说，开发商从信托融资，利率水平将达15%～17%，好项目、优质开发商则需制度达10%以上的成本。一般要7～8个点的收益才可能吸引到信托公司，而若前期只能分到2、3个点，后期则可能是股权分红，但房企不愿意通过这样方式融资。