评论:地产股估值接近底部区域 反转尚缺催化剂

　　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析,本周关注度最高的前20只股票集中在银行、房地产、钢铁、煤炭行业。其中银行、房地产、钢铁、煤炭类股票各有11只、4只、3只、2只个股。从去年12月份开始,市场就开始对地产政策调控及其影响提前反应。经过半年多的时间的地产股几波下跌之后,当前估值接近底部区域。现就房地产行业做简要分析。

　　东北证券表示,当前宏观经济陷入迷局,经济走向愈加复杂。房地产行业已经确定进入下行和调整周期。预计下半年及明年房地产开发投资增速将会趋于下降,且下半年房地产新开工面积增速也会趋于下降。中国房地产市场成交量增幅已经开始出现了萎缩,预计这种成交萎缩的态势会贯穿全年。在政府坚定而明确的调控态度以及最为严厉的调控政策面前,量为价先,随着成交量的逐步萎缩,房价将趋于下行应该是可预期的。国房景气指数显示行业景气周期拐点已现。而宏观调控政策将决定房地产市场调整的时间和深度。

　　房产税年内可能出台吗?广发证券认为可能性不大。首先,从既得利益阶层和决策者利益的角度,出台房产税对其不利,因此没有强烈的征税动机。其次,房产税本是税制改革的组成部分,税制改革是个长期的大决策,不是用来解决房价调控等的短期问题。再次,房产税的影响面是有限的。总之,市场对房产税的担心已经在股价中得到反映。如果实际情况是低于预期的,股价反而会以上涨反应。

　　中国经济真的能“去地产化”吗?广发证券认为,中国经济对房地产业的依赖程度已经越来越大。长期来看,这不能说是十分健康的状态,但另一方面则意味着短期内要做出重大的调整,阻力也越来越大,成本也越来越高。因此,政府既要遏制房价过快上涨,同时也不愿看到房地产市场就此一蹶不振。这决定了房地产调控的短期性和动态性。

　　从房地产股的市盈率、市净率、不同房价跌幅假设下NAV的估计值,以及基金地产股持仓变化等各个角度,对当前地产股的估值水平进行测试,广发证券得出的结论是“地产股估值接近底部区域”。

　　二级市场上,近期地产股的表现明显强于市场的预期。广发的分析师建议等待推动股价上涨的正面催化剂的出现。从过去两年的经验来看,正面催化剂是地产股全面、大幅上涨的充分条件。但是,从大资金的实际操作效果来看,在当前股价水平上做一些试探性地交易,不失为更具前瞻性的选择。