3年进军地产终成空 重庆路桥抛售地产信托

　　历时3年之久的进军地产计划,随着一纸变卖,最终变成了一场投资游戏。

　　6月1日,重庆路桥(600106.SH)公告称,确定将公司持有的地产项目股权信托受益权全部转让给重庆市奇尚房地产开发有限公司,转让价为7.18亿元。此次转让的地产项目,正是3年前重庆路桥为进军房地产行业而意图收购的重庆天江坤宸置业有限公司(下称“天江坤宸”)。

　　对于抛售,重庆路桥给出的原因是“公司非专业房地产开发公司,自行开发有相当难度,因此决定回笼资金,回归基建主业”。

　　

　但一位熟悉重庆路桥的知情人士表示:“这是新控制人对重庆路桥的营业范围有新的定位,今后是不会做房地产了,更何况重庆路桥的这笔地产投资原本就说不清道不明。”

　　收购迷踪

　　该知情人士所谓的“说不清道不明”,从当年决议收购名不见经传的天江坤宸,到牵扯出关联交易,到更改收购方案为信托模式,再到如今爆出受让方公司成立不足半年,重庆路桥这场耗时3年的地产投资蓝图始终未见清晰。

　　时间回溯到2007年,彼时地产行业风生水起,重庆路桥亦表示为了适应重庆市城乡统筹综合发展试验区的发展,打算以5.5亿元收购天江坤宸100%股权,由此介入房地产行业,并负责开发土地面积为561亩的房地产项目。

　　但随后旋即又爆出天江坤宸的控股股东重庆汇证资产管理有限公司(下称“汇证资产”) 实际控制人与重庆路桥同为重庆国投。“重庆国投是以信托方式持有了汇证资产的控股权。”上述知情人士表示。

　　也正是这一爆料开始让坊间怀疑用于收购地产的5.5亿元实为重庆路桥向重庆国投其他业务变相提供的援助资金。

　　2008年初,重庆路桥重议收购事项,决定终止以股权购买方式收购天江坤宸,转而变通为分步骤收购。

　　该分步骤收购计划,正是后来所见的信托计划。根据该计划,第一步,天江坤宸各股东与重庆国投签订信托合同,将其持有的天江坤宸之全部股权信托给重庆国投,存续期3年。重庆路桥以5.5亿元购买全部的信托受益权。第二步,待3年信托合同到期后,天江坤宸各股东会将天江坤宸的全部股权过户至重庆路桥名下,完成重庆路桥对天江坤宸的收购。

　　“以现实状况来看,当年重庆路桥许诺的立即开发项目并没兑现,目前天江坤宸仍有大量闲置土地,可见5.5亿元并没有机会充分利用,也存在着转移可能。”上述知情人士认为,再加上受益权信托的投资属性,“如今回顾,这个收购计划更像是一个变相的资金拆借。或许在设立信托之初,重庆路桥就已经放弃了进入房地产,而只将其当作投资产品。”

　　旧谜未解,新惑又生。“两江新区”获批利好背景下,原本最有可能的回购方汇证资产并未出现,而接盘者为一名不见经传的公司——重庆市奇尚房地产开发有限公司(下称“奇尚地产”)。

　　公开资料显示,该公司成立于2009年11月,由重庆市中路实业发展有限公司、深圳尚模发展有限公司合资成立,注册资金5000万元。

　　“从成立时间来看,似乎是有备而来。”上述研究员表示从市场影响力上,并不知情奇尚地产及其股东的背景。

　　而对于这一受让者,重庆路桥则表示,公司已经对深圳尚模的实力进行过考察,“支付7.18亿元的转让款是没问题的。”重庆路桥董秘张漫表示。

　　净壳待组

　　在部分分析人士看来,此次重庆路桥的信托资产抛售,更大的因素则是新嫁的豪门背景。

　　“今年年初,南光集团成为了实际控制人,现在已经过了刚接手的缄默期。”上述券商研究员表示,随着此次的地产出售,重庆路桥新控制人的动作才刚刚开始。

　　“南光集团目前旗下没有A股上市公司,因此重庆路桥很可能成为壳资源,变为南光集团在A股市场一个重要的融资平台。”国信证券分析师如此分析。

　　而在多数市场人士眼中,随着两江新区的批准,南光集团理应保留受益的基建业务、金融投资业务。“从主营业务状况来看,目前重庆路桥的路桥项目大多已经进入了收获期,尽管成长性不大,但却都有稳定的现金流收入,比较容易变现。”上述分析师认为也正因如此,重庆路桥首先会割掉繁杂的地产投资,净壳准备迎接南光集团的资产注入。

　　“南光集团的业务庞杂,目前尚不确定哪块资产会注入,但肯定不会浪费掉这个优质的A股壳资源。”上述知情人士分析。