投资建议
激光雷达国产化有望加速AGV(Automated Guided Vehicle)行业发展：1)看好内资激光雷达的研发企业，推荐大族激光、关注巨星科技。2)看好具有自主AGV 管理系统研发能力的整机企业，关注机器人。
理由
AGV 行业规模尚小，处于发展初期：1、市场误将AGV 等同于AGC(Automated Guided Cart)，认为AGV 是成熟产品且竞争激烈。事实上AGC 是AGV 的简化版，是孤立的半自动化设备，无法与工厂的MES、ERP 等系统进行连接，不能满足智能工厂需求。发展智能制造，AGV 势在必上。
2、AGV 国内市场规模约10 亿，AGC 不到2 亿。AGC 行业有超过300 家企业在竞争，而AGV 行业参与竞争的内资企业不超过10家，其中新松机器人是行业龙头企业。目前国内AGV 整车基本实现了进口替代，但部分核心零部件依然依赖进口。
后续发展空间大，零部件国产化是关键：
1、AGV 未来市场潜在空间至少110 亿。我们认为AGV 可以替代部分电动叉车，未来单一物料的搬运可通过AGV 实现，货品种类繁多需要人工确认的搬运依然需要叉车。假设AGV 替代50%的电动叉车并考虑叉车保有量的替代，AGV 市场空间将超过110 亿。
2、人工替代是AGV 增长主要动力。行业内一般以3 名搬运工的年薪作为AGV 人工替代的门槛。欧美国家由于人工工资较高，AGV较为普及。我国制造业工人年薪的三倍约16.6 万，进口AGV 售价超100 万，人工替代需要AGV 大幅降价。
3、激光雷达是AGV 降价的最后一关。目前除激光雷达外的AGV核心部件基本已有国产替代方案，激光雷达国内尚处研发阶段。
预计激光雷达国产化后，一台国产AGV 成本有望降至26 万元，对应替代的人工成本约22万元，AGV人工替代需求或将开始爆发。
盈利预测与估值
维持行业内公司盈利预测不变。
风险
核心零部件国产化低于预期；下游自动化改造低于预期。
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