国家统计局14日公布的数据显示，4月份中国粗钢产量6942万吨，环比下降1.7%，由于四月份较三月份少一天，使得日均产量上升到231.4万吨，环比上升1.5%，超过了2014年6月的日均最高水平，虽然1-4月累计产量同比去年下降2.9%，但从1月以来的数据看，减少的幅度在不断降低，反映出供给端的不断恢复。目前看产量季节性走势比较明显，预计6月份之前产量将继续保持高位，对钢材价格产生打压。
产量创纪录的同时是需求端的持续低迷，高频数据显示，5月份华东、唐山地区的部分钢厂出货情况明显下降，库存也出现堆积，进入5月以来，上海地区螺纹钢价格从最高的2950元/吨下降到2310元/吨，跌幅21.7%，螺纹钢期货10月合约也从最高的2787元/吨下跌到目前的2100元/吨左右，跌幅24.6%。
钢价的下调也使钢厂利润出现恶化，我们监控的螺纹钢现货生产利润从最高的800元左右下降到200多元，盘面利润也由负转正，短期看消费端已进入季节性淡季，后期继续低迷的概率较大，钢厂利润还有被压缩的可能，但相对于去年钢铁业的寒冬来说，目前的200多元已是非常好的利润水平，钢厂开工或将继续复苏。
另外从Mysteel统计的盈利占比与高炉开工率关系来看，盈利占比领先高炉开工约四周左右，盈利占比目前保持高位，后期的高炉开工率也会大概率回升，预计6月前粗钢产量会维持较高水平。
反观炉料，焦煤受国家供给侧改革影响较大，产量出现明显萎缩，受此影响，焦化厂焦煤库存出现不足，对焦煤价格产生支撑。另外焦化厂、钢厂焦炭库存也处于低位，若后期粗钢产量持续增加，对炉料的需求还会保持旺盛，焦煤焦炭的价格也将继续保持坚挺。
相较于煤焦来说，铁矿石的基本面相对较宽松，最新一期的海外发货数据为1690.6万吨（澳洲发中国+巴西发中国推算值），环比上期下降1%，最新的北方六港到港数据为1152.8万吨，环比上期下降9%，两数据虽然环比均有所下降，但目前的发货、到货水平仍然处于历史较高水平，另外国产矿发面也有部分矿山复工，内矿库存不断下降，矿山开工率不断恢复。
据Mysteel统计，截止到5.17，全国45个港口铁矿石库存为10084万吨，较上周五增147万吨，日均疏港总量258.9万吨，较上周五下降5.3万吨，钢厂进口矿库存可用天数近期也出现下降，反映出钢厂对铁矿石采购的谨慎态度。
综上基本面情况所述，在钢材供给增加需求减弱的局面下，钢材价格总体要弱于炉料价格，钢厂的炼钢利润也将继续收缩，而炉料中焦煤受益于低产量低库存影响要强于焦炭铁矿，故买焦煤空螺纹的策略大概率可以实施。
