下半年稳投资将着力抓落实 后备政策储备充足

　　权威人士表示，在稳增长工程包陆续落地、稳投资的资金支持持续加码情况下，下半年稳投资将着力于上项目与抓落实并举，发挥投资在稳增长与调结构中的长短相济作用。有券商分析人士预计，固定资产投资增速有望在三季度企稳，并带动经济增速企稳，随后有望环比加速。

　　稳增长政策加速发酵

　　中国证券报记者统计发现，今年3月以来，国家发改委批复的重大基础设施项目投资额超过7000亿元，主要集中在机场、铁路、城轨以及水利工程等。

　　但从实际情况来看，不少项目落实得尚不到位。从前5月投资增速来看，同比名义增长11.4%，增速比1-4月份回落0.6个百分点。其中，基础设施投资同比增长18.1%，增速比1-4月份回落2.3个百分点。中信建投分析，这与节能环保压力大，地方政府面临财力约束和融资困境等有关。

　　中国投资协会会长张汉亚说，投资项目落地并进而对社会经济活动产生影响还需要一个过程。目前，发改委正展开稽察，加速推进项目落实。6月下旬，发改委开始对全国重大水利工程开展专项稽察。稽察的项目范围包括重大农业节水工程、重大引调水工程、重点水源工程、江河湖泊治理骨干工程、新建大型灌区工程等，检查的重点是项目开工、建设进展、资金到位及使用情况等。

　　此外，发改委通报了13个省区未按计划开工项目，并要求抓紧解决项目存在的困难和问题，落实项目各项建设条件，限期开工建设；对不能按时开工的项目，要收回中央投资并按规定履行投资计划调整程序后，调整用于其他重点项目建设。

　　业内人士分析，从去年以来的稳投资图谱来看，稳投资主要是兼顾稳增长与调结构的平衡。从地区看，主要集中于中西部地区，从领域上看，主要是农村电网、城市地下管网等薄弱领域，从资金上看，主要是希望通过PPP模式撬动民间资金。

　　资金扶持力度料加强

　　下半年，在积极财政政策发力、PPP步入实操环节以及地方债置换、企业债政策放宽等支持下，稳投资的资金扶持力度有望继续加强。

　　一些券商分析人士称，存贷比75%“红线”规定的删除有利于金融机构信贷能力的释放，3000亿保险投资基金的设立将发挥长期资金对稳投资的作用，而盘活存量财政资金有利于化碎为整，使财政政策更积极。

　　中金公司研究报告认为，盘活存量资金相当于在当年的财政预算之外额外增加了政府的可支配资金，并且不会提升政府部门的负债率。4月末财政存款3.5万亿元，同比已经开始出现下降。在经济进入通缩的背景下，盘活存量资金可以促进财政政策更好地发挥其逆周期调节作用。

　　此外，有关部门还在推进搭建金融机构与重大工程实施主体的对接平台，引导社会资本积极参与，积极推广PPP（政府与社会资本合作），建立多元化资金保障机制。

　　而目前的问题是，宽松货币政策之下如何引导资金流入实体经济。银河证券首席经济学家潘向东认为，未来仍需通过多种途径来降低社会融资成本，拉动实体经济需求。包括保证基础货币供给；对政策支持项目加大再贷款力度，定向补充长期资金带动需求；继续加快发展多层次资本市场，促进扩大直接融资规模。

　　海通证券[-9.83% 资金 研报]认为，目前贷款名义利率约为6.8%，实际贷款利率高达8%以上，远超一季度7%的GDP实际增速，未来的潜在降息空间仍有3次以上。中金公司认为，为巩固目前经济初步复苏的势头，并对抗正在抬头的通缩压力，货币政策有必要持续提供支持，预计今年年内法定存款准备金率还将下调200基点。

　　政策储备充足

　　有权威人士透露，除了抓好已有政策落实，有关部门也在做好储备政策研究，以充实重大工程项目储备，一是在现有工程包基础上进行拓展，二是研究建立新的重大工程包，特别是谋划好“十三五”期间的重大工程项目。

　　张汉亚说，在经济“三驾马车”中，投资仍是经济增长的主要动力。目前，我国工业化、城镇化在快速推进，各地都有大量基础设施建设任务，很多地区的基础设施建设、社会保障投入还有很多欠账，投资空间还很大。

　　未来稳投资的储备政策相当丰富。除了已经明确的水利、中西部铁路等7类重大工程包，目前还在积极筹划新兴产业、增强制造业核心竞争力、现代物流、城市轨道交通4类新的工程包。除了这些工程包之外，还包括加快城镇棚户区、城乡危房改造及配套基础设施建设，以及与新型城镇化建设、长江经济带等区域建设相关的城市群建设等。

　　光大证券[-10.00% 资金 研报]预计，随着地方政府债务置换扩容以及企业债发行限制放松，未来基建投资增速有望回升，但目前需求改善、投资企稳的基础仍不稳固，需要宽松政策继续保驾护航。

　　中金公司认为，随着积极财政政策更有效执行，基建投资有望保持较强劲的增长。得益于融资成本的下降和盈利增长的修复，制造业投资增速也有望逐步回暖。鉴于当前房地产开发商去库存出现积极变化，房地产投资需求亦可能在三季度末出现改善迹象。预计固定资产投资增速有望于三季度企稳，并于四季度逐步回升。

　　房地产的复苏也将有利于推进投资增速的企稳。广发证券[-9.99% 资金 研报]预计，预计2015年全国商品房销售面积增长7%，重点城市增长有望超15%，2015年新开工面积小幅负增长，投资增速有望维持在10%的水平。