未来锡价将走强 铁矿石期货国际化时机成熟

　　未来几年锡价将走强

　　作为市场盘子较小的、流动性相对较差的、比较特别的品种，2015年下半年及未来几年锡市行情将如何？

　　在5月29日举行的上衍有色金属论坛上，国际锡业协会中国首席代表崔琳表示，2015年锡价将达到最低点，但之后会继续再往上走。“我们对于锡市场中长期观点保持不变，未来几年锡价是比较乐观的，能够再次达到比较高的峰值。”崔琳说。

　　云南锡业股份有限公司副总经理刘路坷在论坛上表示，宏观经济形势变化将决定有色金属价格中长期走势，商品价格周期与世界主要经济的表现总是呈现高度正相关性，农产品需求、各国GDP指标反映的现实需求主导着商品价格走势。

　　“需求方导向的商品价格与经济的运行态势存在横向关系，除了小品种属性使得锡的表现具有更强烈的短线波幅外，CRB指数与锡价呈现高度正相关关系。”刘路坷称，综观美国和欧元区以及中国宏观经济形势的变化，已经可以看到西方经济的企稳以及中国经济探底格局。“如果历史规律继续有效，未来商品市场会有怎样的表现呢？大家要拭目以待。”刘路坷说。

　　对于全球锡市场的情况，崔琳表示，从基本面来看，全球锡的消费年均增速长期在1.9%，2003年至2007年锡消费增幅比较大，远超年均增速，2007年之后进入调整阶段，2013年、2014年又开始出现好转，基本达到3%的增幅。

　　崔琳说：“中国经济增长正在转向以国内消费为主的状态，未来锡的消费很有前景，虽然锡的消费增长幅度不是特别大，年均3%左右的增幅，但是相对比较稳定，在未来能够保持比较好的消费状态。”

　　从生产供给方面来看，崔琳认为，因为锡资源在不断减少，锡的总体产量呈现下降趋势。“传统几个国家包括中国、印尼、秘鲁的锡产量总体呈现下降趋势，即使是作为新兴产地缅甸，短期内锡生产也已经达到高峰。”崔琳进一步表示，“2015年锡的生产成本总体比2014年降低，大约在15900美元/吨。我们通过模型预测的长期锡市均衡价格可能还是在25000美元/吨左右。”

　　“综合全球情况，我们预测，2015年中国锡产量将从17.2万吨增加到17.8万吨，缅甸锡产量将从3万吨增加到3.5万吨，印尼锡产量还会继续下降。消费量增长则维持在1.7%—1.9%的水平上。”崔琳表示，如果以上数据准确，2015年全球锡市场还会转向供给短缺状态。

　　而综观中国锡的市场现状，崔琳非常看好中国锡市的未来需求。

　　“中国市场的氛围和信心在逐渐增强，未来除了依赖传统的需求领域，新的需求领域正在展现潜力。”崔琳指出了未来几个增长领域：第一是铅酸蓄电池行业；第二是工业的发展对于动力电池的需求大幅增加；第三是化工行业；第四是欧美经济的好转，比如新屋开工率的增加，也带动了建筑用的锡化工产品的大幅增加。

　　对于2015年和2016年的锡价走向，崔琳预测，今年下半年锡价有上涨机会，锡价或将达到18000美元/吨，而且未来还会继续上涨。崔琳说：“或许现在是锡价低点，如果大家感兴趣可以考虑是不是做锡的投资。”

　　对于锡价的未来走势，英国商品研究所CRU中国首席执行官John Johnson在5月28日的上衍有色金属论坛上也曾表示，2019年之前锡价还有强劲的回升。

　　不过，也有一些机构对锡市持悲观态度，认为未来3—5年锡不需要增加供给就可以满足市场需求。 铁矿石期货市场国际化时机成熟

　　当前国际铁矿石定价正处在转折期

　　在5月29日举行的上衍工业品论坛上，大商所工业品事业部负责人表示，当前国际铁矿石定价正处在转折期，大商所正推动铁矿石期货国际化，提高国内市场在国际上的定价话语权。

　　据介绍，去年大商所铁矿石期货成交96亿吨，是新加坡交易所掉期和期货的40多倍，铁矿石期货参与总客户数约20万，其中法人户4000多家，其成交占比34%，持仓占比达到31%，交割现货61万吨。在市场运行中，铁矿石期货与现货市场的价格高度相关，价差趋于稳定，套期保值效率较高。企业对市场的利用方式呈现多样化，或直接进行买卖保值，或通过跨品种的操作构建钢厂利润模式，或利用期货市场的杠杆特点将其作为现货采购和融资渠道。在近期大商所对现货企业市场利用情况的调研中，54家现货企业中有37家表示经常参考期货价格进行贸易，且铁矿石贸易企业对市场使用已经有了长足的发展、使用水平有了很大的提高。

　　该负责人说，我国是铁矿石消费大国，去年铁矿石进口量已达9亿多吨、进口额仅次于原油，同时，当前铁矿石国际市场定价正处于历史的转折期，2008年长协定价模式退出后，市场定价随市场因素变动，铁矿石掉期、期货等衍生工具也应时而生、以满足市场对于贸易定价的需求。为发挥国内铁矿石期货市场先发优势、抓住时机在国际市场定价中发挥更大作用、争取国际定价话语权，今年大商所已经把铁矿石期货国际化作为重点工作进行推进。

　　该负责人认为，铁矿石期货国际化的重要意义首先是增强国内市场的定价话语权。大商所铁矿石期货是以人民币定价的，对于中国企业来说，免去了资金的汇兑过程，利用这一市场的成本是最低的。利用市场的效率也将是最高的。此外，铁矿石期货国际化将对人民币国际化产生积极影响。

　　他说，铁矿石期货国际化目标就是引进境外投资者，原则是立足现有平台、在目前的市场平台上推进国际化、不另设平台。大商所将参照监管部门对特定品种的规定，让铁矿石期货成为境外投资者可以参与的境内特定商品；按照原油期货的模式，把外汇作为保证金冲抵，增加保税交割。

　　该负责人补充说，在境外投资者参与模式中，大商所目前初步考虑由境外投资者通过境内的期货公司进行结算，这是初期的目标。后期目标会考虑境外投资者直接参与到交易所交易。保税交割方面，目前国家海关已经批准大连港口的保税仓库可以进行铁矿石期货的保税交割，交易所在积极争取向其他港口扩展，届时国外进口铁矿石到保税区后，在未完税的情况下可以生成仓单，参与到市场交割中来。铁矿石期货国际化还将涉及限仓制度、套期保值制度等，交易所也会从适应境外投资者参与角度作出相应调整。

　　他说，围绕铁矿石期货国际化，目前大商所已经做了相关的基础制度准备，初步完成了相关方案设计，下一步将会向市场征求意见，并向有关部门报批。

　　他还透露，对于铁矿石期货，除推进市场国际化外，大商所还在研究仓单做市商制度以提高合约连续性，并修改提货单制度、调低相应货量要求，让更多企业参与进来。