“宽带中国”再迈步 万亿投资沸腾全产业链

　　近日，又一则重大利好砸向资本市场。国务院办公厅印发《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出2015年主要城市宽带速率达到20Mbps，要加快推进全光纤网络城市和4G网络建设，2015年网络建设投资超过4300亿元，2016—2017年累计投资不低于7000亿元。宽带提速的消息一传出，市场为之沸腾，上万亿的投资让相关产业链是喜笑颜开，而最受益的当属宽带中国和电信设备两大行业。

　　“宽带中国”

　　投资加码 4大行业喜笑颜开

　　工信部近日发布的《“宽带中国”战略及实施方案》显示，宽带中国2015年主要引导目标有：新增光纤到户覆盖家庭8000万户，推动一批城市率先成为“全光网城市”；新建4G基站超过60万个，4G网络覆盖县城和发达乡镇；新增1.4万个行政村通宽带。

　　而在5月中旬，《关于实施“宽带中国”2015专项行动的意见》(以下简称《意见》)亦发布，这意味着“宽带中国”正渐行渐近。

　　“宽带中国”有望拉动上万亿投资

　　中原证券分析师贾建虎认为，《意见》指标要求较高，但完成难度不大。而《意见》实施后有望给通信行业带来两方面变化。首先，民营资本参与宽带建设虽然鲶鱼效应有限，但整合有望加速。宽带引入民营资本后，虽然难以改变中国电信和中国联通的垄断格局，但民营宽带龙头企业的经营环境会有所改善、行业壁垒有望削弱，未来实行差异化竞争，民营中小型宽带企业的并购整合也将明显加速，利好鹏博士、世纪互联、方正宽带等大型民营宽带接入商。

　　其次，宽带提速有利于运营商转型。运营商未来将从语音运营发展到流量运营，到最终向大数据运营的转变。家庭宽带提升后，有利于运营商未来经营4K、8K等高清数字节目，I.TV等三网融合业务也有望进入快速发展期。“预计2015年运营商互联网+及数据通信投资规模约在500亿元左右，运营商4G移动宽带投资额约为2332亿元，整体投资额接近3000亿元，给予行业‘强于大市’评级。”贾建虎指出。

　　不仅如此，分析人士指出，管理层在今年5月中旬主持召开的会议透露的信息显示，“宽带中国”有望拉动投资上万亿元。此次会议提出了五方面措施： 第一，确定加快高速宽带网络建设——用网络建设带动今年各类投资上万亿元；第二，促进提速降费——鼓励电信企业发布提速降费方案，使城市平均宽带接入速率提升40%以上，降低资费水平；第三，推进光纤到户和宽带乡村工程——今年新增1.4万个行政村通宽带，缩小城乡“数字鸿沟”；第四，推进电信市场开放和公平竞争——推出流量不清零、流量转赠等服务；第五，年内宽带接入业务开放试点企业增加到100家以上。为“互联网++”行动提供有力支撑，拉动有效投资和消费、培育发展新动能。

　　光通信、民营运营商与第三方IDC或成看点

　　针对“宽带中国”战略及实施方案提出的内容，招商证券(香港)有限公司分析师周炎认为未来或将有4个领域受到影响。

　　第一，光纤到户覆盖利好光通信企业。新增光纤到户覆盖家庭8000万户，新增光纤到户宽带用户4000万户，为历史最高目标，再配合电信、联通FDD发牌后的4G营销策略，可以预期“4G+宽带”的营销策略发力，从而带来接入网建设提速，对接入网和ODN企业利好，重点推荐烽火通信，关注中兴通讯、日海通信、天孚通信。

　　第二，数据中心受益4G用户增长可能在年中迎来需求拐点，对于第三方IDC企业是利好。

　　第三，未来通信、数控与工业生产的融合将造就数千亿级的工业互联网市场，建议把握具备技术积累和卡位优势的细分领域稀缺龙头标的，重点推荐大东东组合：东土科技、大富科技、东华测试。

　　第四，网络安全纳入宽带中国战略规划，触发网监与审计需求爆发，重点推荐网络安全新龙头烽火通信，另外，建议重点关注任子行、美亚柏科。

　　中信建投分析师徐荃子认为，宽带中国2015年目标略超市场预期，2014年宽带中国的实际完成量略高于计划量，预计2015年很有可能会持续超额完成。推荐关注“宽带中国”提速对4G、光通信、民营运营商、IDC数据中心运营商等相关产业链上市公司。相关上市公司推荐包括中兴通讯、烽火通信、鹏博士、光环新网、二六三。

　　潜力股精选

　　鹏博士民营运营商龙头

　　鹏博士在2015年继续加大网络覆盖的投入力度，新开拓28个业务城市，互联网接入业务覆盖地级以上城市105个。目前累计网络覆盖用户近7000万户，大麦盒子发展超预期，公司计划2015年力争在网用户超1000万户。安信证券分析师柳士威认为，鹏博士作为民营运营商的龙头，云管端生态具有独特的优势，通过多方位布局正在加速向互联网综合运营商转型，未来还将向海外积极扩张打开成长空间。

　　天孚通信光通信器件行业领先企业

　　海通证券分析师徐力指出，公司是国内少有的具有自主研发能力，并且掌握陶瓷套管精密加工、光收发接口组件制造等核心技术的企业之一。公司的陶瓷套管、光纤适配器、光收发接口组件在全球市场都有一定的市场占有率，客户主要是国内三大电信运营商，搭载4G顺风车，业绩有望持续上涨。而近年全球范围内，光纤宽带的大量建设和4G网络的迅速推广，也带来大量光器件和光通信设备的需求。

　　光环新网逐步进入战略升级周期

　　国泰君安分析师宋嘉吉认为，光环新网正逐步进入战略升级周期。数据中心的竞争正从简单地出租机房机柜进入到出租虚拟主机竞争，公司顺应时代潮流，正加大对于云计算虚拟技术和产品的投入。公司在IAAS物理层基础上正在构建PAAS软件平台层，有望为客户提供更加灵活差异化的数据中心服务。此外，公司一旦在2年后机柜数达到15000个甚至更多后，有可能战略进一步升级到SAAS层，从而在应用层面为客户直接提供服务。

　　日海通信受益于运营商4G建设

　　长江证券分析师胡路认为，日海通信的无线和工程服务两项业务已进入快速发展阶段，未来将继续受益于4G建设所带来的需求增长。具体表现在：全面铺开的4G建设将保证无线铁塔、天线等无线配套设备维持旺盛需求，致使公司的无线业务延续快速增长态势；公司的工程服务业务已经完成全国范围布局，未来将充分受益于三大运营商的大规模4G建设。

　　网络提速

　　政策利好电信设备迎来新起点

　　提网速、降网费终于不再是梦了。随着三大运营商集体降价以及《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》 (下称《意见》)的发布，中国通信行业迎来了新的起点。

　　《意见》提出，为加快4G网络建设，2015年—2017年网络建设投资总额将超过1.13万亿元。申万宏源证券认为，从整个通信产业链角度来看，利好通信设备商、运营商业务转型、运营商国企改革、CDN服务提供商。显然，设备企业将率先迎来利好。

　　中国将成全球最大4G市场

　　在网络建设提速的背景下，2015年随着移动TD-LTE网络的全面覆盖，以及联通、电信TD-LTE/LTE-FDD混合网络覆盖范围的迅速扩大，用户规模有望达到2亿用户，成为全球最大的4G市场。

　　根据三大运营商的规划，中国联通将全面推进其“双4G”战略，快速扩展TD-LTE/LTE-FDD混合网络的覆盖范围；中国电信也将借助自身优势和网络特点，加快其精品4G网络战略的实施进度。中国联通与中国电信大力发展4G网络的同时，仍需兼顾3G+4G协调发展的平衡局面。到2015年底，中国三大运营商将基本完成4G网络基站建设。在此过程中，其对电信设备的采购将大量爆发。

　　从资本支出就可以看出，2015年将是通信设备行业的爆发之年。2015年三大运营商都将全力开展4G移动宽带网的建设，其中中国移动、中国电信、中国联通 (3G+4G)预计4G投资额分别为722、610、1000亿元，总计约2332亿元，远超2014年投资额。

　　三大运营商争相投建4G网络并不是无的放矢，而是看中了这个巨大的市场空间。数据显示，自2014年我国开启4G投入，用户数量就呈现爆发式增长。据工信部最新数据显示，今年一季度移动宽带用户总数达到6.4亿户。3G用户加速向4G用户转换，3月份，我国4G用户总数已攀升到1.62亿，占移动电话用户的比重达到12.5%。

　　在4G建设的大浪潮中，整个产业链都将从中受益。

　　宽带提速有利于运营商转型

　　在市场看来，通信是信息时代的“铁公鸡”。在这次快带提速中，市场均十分看好未来通信设备行业的投资机会。

　　中原证券行业研究员贾建虎认为，宽带提速有利于运营商转型。运营商未来将从语音运营发展到流量运营，到最终向大数据运营的转变。家庭宽带提升后，有利于运营商未来经营4K、8K等高清数字节目，IPTV等三网融合业务也有望进入快速发展期。此外，运营商作为垄断的宽带通道经营者，未来结合智能家电、远程教育、远程医疗等各种智能互联产品，通过综合数据汇集，运营商可以成为数据汇聚和分发平台，并衍生出新的盈利模式，加速运营商的转型。重点关注：宽带设备供应商龙头企业中兴通讯、烽火通信；受益于4G建设业绩大幅增长的武汉凡谷、邦讯技术；民营宽带接入商鹏博士等。

　　国泰君安则认为，光替代铜以及光器件的升级换代是网速升级的核心，光迅科技是国内光器件的龙头，占10G光器件一半以上的市场份额，将充分受益光纤普及和带宽提速，中兴通讯和烽火通信作为国内最大的两家通信传输设备制造商，也将直接受益宽带传输设备的升级换代。

　　基于通信行业的这些变化，中原证券看好三条主线。一是宽带设备供应商龙头企业中兴通讯、烽火通信；二是受益于4G建设业绩大幅增长的武汉凡谷、邦讯技术；三是民营宽带接入商鹏博士等。

　　潜力股精选

　　中兴通讯通信设备龙头

　　中兴通讯面向政企网市场，公司在提升企业运营效率的同时，积极推动各行业向工业4.0或工业互联网转型；面向消费者市场，公司将积极探索智能化技术、新型人机互动技术，开拓家庭融合创新终端。联讯证券指出，在通信设备国产化趋势下，凭借丰富的专利储备和强大的研发实力，中兴通讯将优先受益。公司不仅参与5G研究并提出了Pre5G概念，还积极介入无线充电、融合通信、智慧城市等业务来寻找新的增长点。

　　烽火通信光设备龙头公司

　　烽火通信是国内光设备的龙头，公司100G产品在业界唯一同时入围三大运营商集采，并率先成功开通国内首条100G国家干线；IPRAN产品也成功跻身国内运营商主流供应商行列。长江证券指出，4G建网无疑将会给传输网设备带来旺盛的市场需求，与此同时，4G推广将引发数据流量激增，倒逼运营商加大传输网升级扩容。公司还积极拓展新业务新市场，例如开辟广电、电力等新市场，并涉足智慧城市、军工应用等新领域。可以预见，公司新业务新市场拓展将会给公司开辟更加广阔的成长空间，公司长期发展前景将值得期待。

　　光迅科技光传输器件龙头

　　光迅科技作为光器件行业的领军企业，2014年定增项目的实施将助力公司在光芯片领域的产品研发，进一步完善芯片、器件、模块、子系统技术的垂直整合力度。另外，公司已具备25G高速无源芯片的量产能力，有源芯片产品也有望在下半年推出；随着关键部位芯片自给率的提高。长江证券指出，未来2-3年运营商对于光器件需求还将保持旺盛态势，而在国际市场，公司作为华为、中兴通讯、烽火通信等设备厂商核心供应商，可充分分享中国设备厂商在全球新兴市场的拓展，有助于公司在全球光器件市场收入份额的不断增长。

　　武汉凡谷分享4G投资盛宴

　　随着4G建设的加速，公司作为射频器件龙头无疑将会在4G建设大潮中充分受益。长江证券指出，受竞争驱动，中国电信和中国联通均将在LTE 混合组网实验的启动后，开展大规模的4G 基站的建设，射频器件是4G基站中不可缺少的组成部分，新一轮大规模的基站建设无疑将带来大量的市场需求。公司作为射频器件领域的龙头企业，产品市场份额领先，且与华为、爱立信等下游客户有着长期稳定的供货关系，可使公司充分受益于4G 产业的发展。