宽松刺激预期加大 钢材需求有望回暖

　　今年以来钢铁需求下降、钢价连续下跌，钢铁行业陷入整体亏损的局面。中国钢铁工业协会发布的数据显示，一季度大中型钢企主业亏损额达到110.53亿元，同比增亏34亿元。一季度，我国粗钢产量出现多年未有的同比下降，全行业陷入亏损境地。中钢协常务副会长朱继民将一季度钢铁业运行情况总结为“需求下降、产量下降、价格下降、环保加压、整体亏损”。

　　针对钢铁行业整体亏损的情况，中信证券湖北分公司首席投资顾问赵先卫分析认为：

　　赵先卫：对于整个钢铁行业而言，其实就是需求下降、产量下降。如果说一个行业出现需求下降和产量下降，那实际上也就是说这个行业进入了一个真正的调整期。不仅仅是从供应需求来看出现的问题，而是两个方面都出了问题，这说明这个行业，目前整个行业景气度或者整个行业的调整期可能将非常的漫长，这段调整期的日子也特别难受。

　　从上市钢企一季度的业绩表现看，整体情况也不容乐观。34家上市钢企一季度实现营业收入2660.05亿元，同比下降18.37%；亏损15.55亿元，而去年同期为盈利7.64亿元。一季度共有16家上市钢企亏损，重庆钢铁一季度亏损额达到8.29亿元，是目前上市钢企亏损最大的一家。马钢股份、韶钢松山、八一钢铁等13家公司的亏损额均在亿元以上。从目前的情况来看，钢铁板块是不是还具备投资价值？

　　赵先卫：从钢铁板块来讲，虽然整个行业出现亏损，但这个板块出现了一个反弹，很多投资者问，这样行业的基本面不好的情况下，钢铁板块是不是有投资价值？我觉得这个问题应该换个角度来看，虽然说整个板块在反弹，但从行业的基本面来看，它并不是特别好的。我们换一个思路，如果同样的对于其他的板块而言，你能找到行业基本面相对于利好而且整个行业有投资价值的时候，相比较而言我要选择另外一个行业基本面好而且业绩非常不错的板块，而不会选择现在的钢铁板块。也就是说在这种不太好选的情况下，可以采取一种相对的选择，我们可以对比钢铁行业和其他的板块，如果你能挑选到一个相对基本面更优或者业绩更好的板块，你就会选另外一个相对好一点的。

　　受供给增加、需求减弱影响，去年以来进口铁矿石价格出现大幅下跌。在此冲击下，国内矿山的生存环境更加艰难。国内铁矿山普遍面临亏损、减产甚至部分停产问题。中钢协常务副会长朱继民直言，“国内矿山品位低，开采成本明显高于国外。如果国内矿山继续减产，对外依存度继续上升，形势可能会发生新的变化。”赵先卫认为：

　　赵先卫：我觉得从整个判断来看，一直以来我们整个铁矿石的对外依存度都是非常高的，相对于国外而言，我们国内整个铁矿石的品位是比较低的，但考虑到其他的成本，比如人工等其他的成本加起来，从某种程度上而言，可能我们中国的成本也跟国外也没有那么大的差距。但是从另外一个角度来看，我们的确对外的依存度比较高，那么由钢铁行业传导而来的铁矿石行业不景气，的确对国内的一些铁矿石生产商形成一定的压力。但是我觉得这个问题要分两个层次来看，第一个就是综合成本而言，可能并没有大家想象那么大，另外一个就是目前钢铁行业适度的调整对整个行业有序的发展，尤其面对环保的压力，从某种程度上而言还是需要这样一个调整的。

　　4月份钢铁行业PMI指数为48.2%，较上月反弹5.2个百分点，创近8个月以来新高，但已连续12个月处于50%的荣枯线下方。分析认为，随着货币宽松、基建、地产稳增长政策频出，宽松刺激预期加大，钢材需求料将继续回暖，钢价有望回升。

　　赵先卫：应该说随着整个宽松政策，包括一系列后续的稳增长的政策出台的话，国内经济的确可能会出现一个短期缓解的局面。随着一系列基建方面的投资增加，整个钢铁行业可能会迎来一个小的市场修整。但是从整个行业的发展角度而言，这一轮钢铁行业的调整，我觉得应该周期还是比较长的。