电气设备行业：城镇化利好轨交和配网电气设备

　　本报告导读：

　　轨交和配网投资既符合"打左灯"又顺应"向右转"，城镇化驱动建设提速，轨交电气推荐特锐德/国电南瑞/卧龙电气，配网推荐国电南瑞/许继电气/北京科锐/四方股份

　　摘要：

　　行业新闻背景：据《新华网》及《新闻联播》报道，7月31日李总理主持召开国务院常务会议，研究推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设，重点任务中包括：加强地铁、轻轨等大容量公共交通系统建设；加强城市配电网建设，推进电网智能化。

　　我们认为城市轨道交通和配电网方面的投资既符合短期的"打左灯"（政策放松和稳增长预期），也顺应中长期的"向右转"（城镇化建设），此次推进公共服务购买的政策将丰富建设主体，一定程度上解决市场担忧的资金瓶颈问题:

　　"打左灯"：城市轨道交通和配电网是传统投资大项，政策存在放松预期同时也或将受益于基建投资拉动。

　　"向右转"：我国地铁普及率低（仅14座城市），具备建设规划城市多（33座城市获批，100座城市符合建设标准）；此前电网建设以主干网为主，配电网投资明显滞后于输电网（发达国家配网在总投资中占比一般不低于60%）。我们认为城镇化将进一步推动轨交和配网建设。

　　城市轨道交通："城镇化"建设下地铁和城际铁路需求井喷，短期桎梏仍在地方政府投资能力不足。我们认为更多自上而下的金融政策扶持将在下半年陆续出台，建设将提速。

　　配电网：我们认为在补短板、智能化的两大驱动力下，中国正迈入配网建设的景气周期，而"城镇化"将进一步驱动建设加速，我们估算配网自动化需求在2013-15年复合增速或在50%以上。

　　受益标的：综合考虑收入占比、市场竞争力和估值水平，

　　轨交：推荐特锐德（铁路箱变龙头，13年进入地铁市场）、卧龙电气（地铁成套整流牵引设备龙头）、国电南瑞（地铁综合监控系统领导者，年内转型为BT总包商）。

　　配网：推荐国电南瑞（打通配网一次-主站-终端产业链）、许继电气（配网总包实力强劲）、北京科锐（配网收入占比高，一二次兼具）、四方股份（配网主站实力强劲）。

　　来源：中国财经