石油、天然气与供消费用燃料行业：非民用天然气提价 惠利天然气供应产业链

　　提高非居民用天然气价格将会提高供气厂商的积极性。目前我国天然气消费占一次能源消费的比重仅为5%，不仅远低于美、欧等发达国家，而且远低于24%的国际平均水平，而占比偏低的主要原因是因为气价过低，供气方动力不足，提高价格有利于提高我国天然气在一次能源消费占比。

　　目前天然气消费中非居民用气是占比大，提高价格可惠利于整个产业链。

　　存量气是2012 年实际使用的天然气数量，增量气是新增加的天然气数量。

　　2013 年调价涉及的存量气数量为1120 亿立方米，增量气数量预计为110亿立方米，两者的比重分别为91%和9%。按照平均门站价格提高0.26元/m3来计算，存量气将会惠利天然气产业链291 亿元；按照俄罗斯进口到中国的燃料油平均售价5850 元/吨计算，那么增量气大概为3.98 元/m3，那么增量气惠利天然气产业链438 亿元，两者共计729 亿。

　　提价后井口端将成为最大的受益者。中石油2012 年进口天然气业务亏损419 亿元，因此我们认为当城市燃气价格上涨，随着终端燃气供应商盈利好转，势必带来新一轮井口价的调整。

　　非民用天然气在天然气消费量中占比高，提价将会刺激煤制天然气等非常规天然气产业的供应。从下半年煤制天然气的项目看来，预计已在建和拟在建项目达到1300 亿立方米/年，大规模的煤化工项目上马将会带来围绕解决煤化工环保问题的环保公司的项目增多，将利好工业水处理等公司。

　　考虑到天然气提价将带来终端燃气供应商业绩的增长，减少由于增量气带来的亏损，我们推荐长春燃气、新疆浩源和深圳燃气；同时提价后将带来非常规气供应（煤制天然气），将刺激相应工业水处理项目增多，推荐万邦达，津膜科技。

　　来源：中国财经