政策调整将利好家电行业 房地产将带动行业投资机会

　　受到前期房地产调控政策影响，以及国家对家电行业持续刺激造成的需求透支，近年来家电行业市场消费力明显不足，2012年出现白电行业整体负增长的情况。

　　粗略统计家电行业每年新增需求仅为3%～5%，目前主要需求来自更新换代。棚户区改造在很大程度上改善了棚户区居民的居住环境，家电则随之步入更新换代阶段。

　　现阶段我国家电存量市场空间极大，以电视机来说，据不完全统计我国仍有3～4亿台CRT电视存量，按10年的使用周期计算，每年更新换代需求约有3～4千万台。棚户区改造将对家电更新换代需求释放起到较为明显的刺激作用，我们认为家电行业将整体受益。

　　"增加供给"成为房地产政策新基调，有望带动家电行业刚需释放

　　国家出台的一系列房地产调控政策对市场投资、投机需求已有明显抑制，同时刚需也受到了较大的打压。未来房地产政策由"抑制需求"转向"增加供给"。我们认为，房地产政策导向转变将明显拉动家电刚性需求，对于家电行业及厂商来说是较大利好。目前，房地产企业推盘速度已经明显增加，对家电行业需求的传导将在未来一段时间体现。我们认为政策调整将明显利好家电行业，由房地产带动的投资机会有望再度呈现。

　　产品结构提升带动业绩稳定增长，板块配置价值不变

　　目前家电行业竞争格局较为健康，企业纷纷将目光转向盈利增长，无序的价格战将很难再度出现，未来厂商业绩稳定增长将是大概率事件。近期结合与行业专家、渠道商交流情况，我们认为相对其他板块，家电行业及龙头企业增长较为确定，与补贴政策退出相关的负面预期已为前期市场所反映，整体板块当前估值具有安全边际。我们判断7月份板块具有较好的防御性，配置价值不变。随着房地产政策利好逐步出台，板块新一轮的投资机会初显端倪。(来源：中国财经)