珠海港：明年公司战略转型换挡发力

　　事件：

　　公司今日公告，通过自有资金投资设立子公司珠海港电力能源公司。并根据“合并同质业务，体现规模协同效益”的思路，进行内部资产整合。同时，拟向珠海市商业银行申请1.3亿元的授信。

　　评论：

　　此番投资设立电力能源公司并进行内部资产整合后，公司将形成清晰的三大战略业务的运作平台。同时公司今年还推进了发行公司债、银行授信申请等的准备工作，为明年全面推进战略转型打好基础。

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　　转型期公司的业绩和估值双重提升，存在较为确定的较大幅度的绝对收益。公司目前正处于转型期。依托珠海“以港立市”战略和珠海高栏港的建设，公司将由原来的无主业下完全依靠投资收益的状态向“港口物流地产开发商、港口物流运营商和电力能源投资商”三大战略定位转型。

　　主业集中的过程必然伴随估值的提升，而在此期间公司业绩又有很强的支撑，这是我们认为公司转型期将存在较为确定的较大幅度的绝对收益的基本逻辑所在。

　　公司战略转型的推进情况：　　

　　2010年：公司通过收购、剥离等方式，积极围绕战略方向厘清主业。形成了以“珠海港置业”、“珠海港物流发展公司”和“珠海港电力能源公司”三大子公司为依托的三大业务板块运作平台。通过收购了汇通公司并投资建设仓储项目一期、竞投了7家公司股权等，快速做大物流板块。同时做好公司债发行和银行授信等前期准备工作，为明年传略转型的换挡发力做好铺垫。

　　2011年：我们预计公司在推进和壮大现有业务的基础上，有望依托高栏港的建设，围绕主业参与更多项目，并可能考虑适时推出融资计划。目前我们的盈利预测尚未反映这些可能的潜在项目。公司的目标是在未来五年，使港口物流、港口综合地产开发两块业务的利润贡献达70%。