远东航运评论：航运业上空的“鹰”

　　【慧聪商务服务网】事情本不该如此！此时此刻，航运业应该正被各式各样的倒闭、整合和收购搞得焦头烂额；囊中羞涩的船东应该正在向贬值资产投资基金的经理们贱价兜售手中的船舶；而银行则应该在忙着没收那些违反了贷款契约的船东们抵押在自己这里的船舶。

　　但是，危机似乎并不喜欢按人们为它预想好的路线发展。至少对那些觊觎贬值船舶资产的基金来说，这次航运业的跟头跌得还不够大！

　　那些匆匆成立、乘兴而来，想趁着危机大捞一票的基金们发现，合胃口的交易并非想象中的俯首皆是。不过，他们显然不甘心就此败兴而归。它们中的一些已调整了预期，转而将兴趣放到更实际的PE交易上，而另一些则仍抱着“待到船价上涨，银行就会开始没收船舶”的坚定信念继续坚守。

　　秃鹰仍在上空盘旋！

　　“我们都认为贬值资产投资基金会有在航运市场上大展拳脚的一天，只是现在还没有值得出手的贬值（船舶）资产罢了。”Allen&Overy航运金融部负责人大卫·史密斯（DavidSmith）说。

　　一个最简单不过的事实就是市场之前太过糟糕，因此，银行一直不愿意没收船东的船舶，而更倾向于放弃对船东违约所拥有的权利并坐观其变。银行此举无可厚非，当船价最低迷的时候，没人会买船，银行当然不愿让船砸在自己手里，令本已伤痕累累的资产负债表再遭新打击。

　　虽然有那么一些银行的确想要处理掉在船舶身上的投资，至少是部分投资，但它们愿意降价的幅度又不足以对贬值资产投资基金产生吸引。这次，银行依然舍不得在自己资产负债表和盈亏账户上的“贷款回收项”上做减记。

　　直到今天，这种情况也没有多少改变。但对许多人来说，一个悬而未决的问题是那些至今仍无甚作为的贬值资产投资基金接下来将何去何从？

　　据了解，这类基金仍然存在，或者说至少仍在销售。虽然没有基金经理愿意公开谈论，但据信，这些手握重金的基金迄今确实鲜有什么值得拿得出手的“杰作”。

　　当然，也不是说，市场上连一笔贬值资产投资的交易都没有。去年7月，TuftonOceanic在AlloceanChartersSingapore公司（现已更名为ACSShipping）破产之际出手购下后者的交易无论以哪种定义来看都可以算作是一笔贬值资产投资。不过，Tufton旗下为贬值资产投资而专门设立的基金开业至今倒真的没有做成过一笔买卖。

　　考虑到此类交易极度缺乏的事实，另两个问题随之而来。过去两年里，这类基金到底增值了多少？又为投资者带来了什么样的回报？一名银行业的分析师质疑道：“难道这种商业模式只是为了能够让基金经理们打打高尔夫、品品杜松子酒吗？”

　　虽然有观察性的证据可以证明一些基金已经放弃了投资贬值船舶的初衷，转向了回报更丰厚的行业，但许多人还是相信，尽管不如从前，航运业对基金仍有相当的吸引力。

　　银行业的一些业内人士认为基金仍在持币静候时机。

　　[1] [2] 下一页