工程机械融资租赁市场，鲜花与荆棘并存

    国内的工程机械租赁行业最早在上世纪80年代起步，经过了20多年的发展取得了很大的进步。但与国外的工程机械租赁行业相比，我国工程机械租赁行业从整体来看还处于发展初期，还停留在小型、分散、独立经营的传统原始状态，与国外还有很大的差距。

　　尤是随着我国工程机械产业业绩和销量整体双降时期的来临，低迷的市场环境催生了“零首付”、低首付等融资租赁方式的出现，加上现有融资租赁市场租赁费用下降、信用缺失等问题，严重影响了我国工程机械租赁行业的健康发展。

　　然而，业内人士对融资租赁市场依然看好。截至到2011年底，国内工程机械主要产品保有量达到450万以上，这为发展工程机械租赁业提供了广阔的资源。近年来，我国工程机械市场迅速的扩大，已经吸引了越来越多的跨国租赁巨头进入中国市场。中国工程机械租赁市场机遇与挑战并存，卡特彼勒等公司“厂商+融资租赁”的模式，必将成为未来工程机械的发展方向之一。

　　高峰过后 融资租赁风险暴露

　　2008年底，“四万亿”刺激计划出台，其中大部分是大型工程项目。工程机械行业随着经济建设的推进而迅速进入高速增长阶段，工程机械融资租赁业务规模也迅速扩大。根据Wind的统计数据，在2011年，A股上市的工程机械公司全行业实现营业收入共计约1952.36亿元，净利润总额约247.15亿元，平均净利润约19.01亿元，销售净利率平均达7.42%。

　　卡特彼勒等公司“厂商+融资租赁”的模式近几年受到国内厂商认可，行业里大型企业纷纷设立了融资租赁公司。作为控股子公司，融资租赁公司要与母公司合并报表，上述漂亮数据中也包含了融资租赁公司的利润额。但是，房地产调控加码、宏观经济放缓使这种增长势头受到遏制。今年一季度，中联重科和三一重工的营业总收入同比增幅都在个位数，三一重工不到5%，而徐工机械同比下降17.84%，柳工同比下降42.31%。更严重的问题在于，工程机械大多采用信用销售(以分期付款、按揭和融资租赁为主)，于是应收账款也快速增长。当用户以很低比例的首付获得了工程机械，但业务越来越少，回款能力越来越差，就可能出现逾期，乃至产生纠纷。

　　据业内人士介绍，在湖南大大小小的工程企业资金链问题已经到了非常严峻的地步。应收账款方面的问题使得工程机械厂商压力非常大，在湖南地区已经出现了一些公司在市场上大量地招聘催收律师、诉讼律师，帮助催款和清欠的情况。

　　期待行业回温

　　由于目前厂商租赁的困境是受到工程机械行业不景气的影响，而非融资租赁业务本身的风险，在工程机械行业筑底之后，一旦出现市场空间，融资租赁业务也将会随环境的变化逐渐向好。而近期的市场上对于行业的判断却较为乐观。

　　中金公司研究部的报告称，往前看的情况是，基建向上、地产向下，工程机械下半年将缓慢筑底复苏。在政策推动下，基建投资有望实现15%的恢复性增长，从而拉动工程机械需求稳步复苏。随着铁路、水利等一批重大基建项目的重启，下半年主要产品需求情况将逐步好转。

　　问题在于，谁能够扛过这段冰冷的时期!

　　大型厂商租赁公司应该没问题，因为厂商本身的融资没有碰到太大的问题，现金流还是比较坚实的，低谷时期可以为优质客户垫付一些款项，对不好的客户，就要加大力度回收，整体而言风险不大。相对于厂商系租赁公司，银行系租赁公司在筛选工程机械客户时，要经过厂商、经销商、厂商租赁公司等几道关口，客户质量更好，所以目前银行系租赁公司在这方面压力不大。

　　政策支持 融资租赁后劲十足

　　虽说较早进入中国市场，但据统计，融资租赁在我国的渗透率只有5%左右，而发达国家却达到15%-30%。不过尽管融资租赁的市场规模仍相对较小，但最近两年来的成长速度却不容小觑。监管机构对于牌照的放松成为最直接的推动力。2009年外资融资租赁公司审批权从商务部下放到省级商务主管部门和国家级经济技术开发区，外资融资租赁公司率先开始扩容。

　　商务部在8月份公布第9批融资租赁试点后，9月份即宣布第10批内资融资租赁试点启动，有望实现商务部流通业发展司所计划，即改变一年一次的试点审批，加快审批速度，从而逐步向正常的行政审批过渡。地方政府也纷纷将融资租赁作为重点政策扶持对象作为中国融资租赁聚集地。

　　北京中关村近日则发布了《关于中关村国家自主创新示范区促进融资租赁发展的意见》和《中关村国家自主创新示范区融资租赁支持资金管理办法》，鼓励在中关村新设和引进融资租赁企业，政府相关部门将给予一次性资金补助和购(建、租)房补贴，并鼓励相关企业通过融资租赁方式发展。

　　上海综合保税区鼓励引入SPV项目公司，并争取到允许将融资租赁船舶视作认定企业资质的自有运力、融资租赁外汇信贷资金池等相关政策。

　　对于“全牌照”的追求则是产业资本和金融资本热衷融资租赁的共同动力。产业资本中以央企和地方国企最为典型。

　　根据国务院发展研究中心企业所研究统计，117家央企中有87家实现了不同程度的产融结合，全面呈现实业金融化。国务院发展研究中心企业所所长赵昌文认为，央企逐步实现金融全牌照，建立金融控股公司，会形成示范效应和跟随效应。很多大企业为了不落后可能会相继介入到金融业，从而获得更多市场短期机会和长期协同效应，因此这一趋势会逐步向地方平台公司和大型民营企业逐步扩展。

　　对于金融资本而言，除了全牌照的诱惑，对于长期资产配置的现实需要推动他们建立融资租赁公司，这一点在资产负债久期较长的保险公司体现尤为明显。北京汇融律师事务所律师李聪方认为，“保险资金投资渠道非常有限，为了保证保险资产的持续稳定收益，参股或者组建融资租赁公司是保险公司不错的选择。”事实上，国际上很多保险公司都有租赁产业，美国联合租赁公司大股东便来自于保险业，保险资金成为融资租赁产业的主力军，也是一种长期趋势。

　　以融资租赁推动出口 施展空间大

　　海关公布最新数据显示，2012年8月，我国出口数据维持疲弱态势，其中我国机电产品金额为998.08亿美元，去年同期金额为964.34亿美元，同比增长3.50%，环比虽然增长0.92%，但是增长乏力。同时，从近期发生的欧盟对我国光伏产业提出的反倾销调查等情况看，产品出口的国际环境不容乐观。专家表示，随着全球经济整体下滑，这种外部经济环境状况在未来的半年到一年时间可能会进一步恶化。今年1至8月，我国进出口总值24976.2亿美元，比去年同期增长6.2%，远低于今年初定下的10%增速目标。

　　2011年，我国工程机械产量和销量均超过美国、日本和德国，居世界首位，成为全球最重要的工业品制造和出口基地。日前,国务院常务会议研究确定促进外贸稳定增长政策措施，要求支持中小企业开拓国际市场。在这种情况下，融资租赁业应当有所作为。以工程机械产品为例，很多国家的客户在购买设备时，多以融资租赁、分期付款、抵押贷款等信用购买方式为主。在日前召开的我国投资贸易洽谈会上，以融资租赁方式推动出口受到广泛关注。据了解，我国工程机械和飞机是融资租赁对外出口的主要物品。截至去年年底，我国工程机械有40%是通过融资租赁方式进入国际市场的，而飞机的销售订单，也有一半以上是通过融资租赁实现的。

　　分析人士认为，金融危机发生以来，欧美国家融资环境有所收紧，但在新兴市场上，我国的融资成本仍具有很大的优势。我国充裕的外汇流动性以及较低的融资成本，为开展融资租赁出口提供了良好的基础。外商投资企业协会副会长胡国财对此表示，我们应当高度重视融资租赁在拉动国产设备出口中的作用。当前，我国已有多家企业在欧洲、澳洲、东南亚等地区设立融资租赁机构，在为客户提供完整的金融解决方案的同时，也拉动了国产设备出口。

　　他说，运用融资租赁机制，以融物代替融资，可以缓解投资初期的一次性投入压力，支持国内企业实现产业链的全球布局。同时，融资租赁作为跨地区、跨国别、跨所有制结构的重要资源配置平台，在坚持对外开放基本国策的同时，实现互利共赢的发展战略，是国内企业和国家主权外汇进行海外投资的有效途径。融资租赁公司不仅可以为海外工程承包筹措项目资金，缓解当地政府基础设施建设资金不足的问题，同时融资租赁公司与本土化的出租服务企业合作，也是优化工程设备利用方式的重要手段。采用融资租赁方式，可以大幅提高国内承包商在境外工程投标时的竞争力。此外，总承包商利用融资租赁平台，实现资金、设备的合理配置，是支持、带动国内分包商实现“走出去”战略的有效手段。

　　业内人士分析，融资租赁有助于发掘国际市场，优化配置全球资源;有利于对国际资产市场的充分开拓;有利于实现生产性资源的优化配置。促进设备出口，服务企业“走出去”，有助于调整国内经济结构、消化国内产能，有助于带动高端金融服务业“走出去”;参与国际市场，获得发展壮大空间;有利于现有租赁业务的发展和升级，国际化租赁产品的开发创新;中国制造加上融资租赁可以帮助产品走出去。同时，融资租赁还可以减少贸易摩擦和贸易保护主义。对于发达国家限制我国出口的产品，可以通过融资租赁方式出口，以出口产品改为出口服务;通过技术方面的改进也同样可以促进贸易。

　　据外商投资企业协会租赁业委员会常务副会长屈延凯介绍，工程机械行业巨头卡特彼勒融资租赁的模式非常值得国内融资租赁公司借鉴。

　　卡特彼勒融资租赁模式已经在全球35个国家推行，有统计表明，该公司在全球60%以上、在发达地区80%以上的销售都是以融资租赁的方式进行的。与此相比较，我国工程机械行业融资租赁率仅为8%左右。

　　近年来，国内的厂商融资租赁公司在支持企业制造产品走出去过程中，进行了许多有益的尝试，从2008年开始，中联重科就启动了“融资租赁全球服务体系”，随着该公司大型机械设备走出国门，中联重科融资租赁公司不局限于在国内市场发挥作用，而是让厂商融资租赁业随着产品走出国门，为我国制造海外销售提供强有力的金融支持。

　　目前，中联重科融资租赁已经完善了全球服务体系建设，在澳大利亚、俄罗斯、意大利、美国等地组建并运营融资租赁海外子公司。对于推动中联重科产品出口起到很好的帮助。2012年上半年，中联重科融资租赁毛利率提升27个百分点，海外销售实现较快增长，境外销售收入同比增加27.31%至12.76亿元。

　　虽然前景很广阔，但是许多融资租赁公司对走出去开展海外业务还是有一定的担忧。他们担心由于各国在融资租赁方面的法律体系、税务制度、会计准则存在不同，导致意外损失和额外成本。同时，国家地缘政治，意识形态和主权债务等情况的存在，也可能使得融资租赁公司在开展国际租赁业务中发生一着不慎满盘皆输的情况。另外，每个国家的行业发展基础、前景和发展周期不同，境外承租人(企业)信用风险、资产风险、声誉风险程度差别很大，信用状况不是一成不变的，因此，在融资租赁促进走出去的过程中，面临着许多不可预知的风险。

　　对于上述担忧，中国信保的郑忠平表示，为促进国内设备出口，信用保险公司可以提供支持出租人规避租赁项目所在国政治风险及承租人违约风险的出口信用保险产品，为融资租赁公司提供政策性的金融资源和强有力的风险承担。据了解，我国信保目前已经承保的海外租赁保险金额约40亿美元，涉及到船舶、海工装备、电信、飞机、成套设备等方面。

　　据尚普咨询发布的《2008-2010年中国工程机械租赁市场发展与分析调研报告》显示：我国工程机械租赁行业需要借鉴国外成功经验，积极转变发展观念及创新租赁模式，发展规模化和业化的新型工程机械租赁企业，结合再制造产业，打造品牌、经验和成本上的优势，以差异化的服务来提高市场竞争力，从而与国外工程机械租赁企业一争高下，也可以在市场冷淡时为工程机械企业开拓更多的赢利途径。