电气设备行业：关注整体中的结构性机会

    
　　看好输变电设备，电源设备同步大市：
　　中电联公布的2011年数据符合我们之前的判断，我们预测2012年电源投资规模在3900亿元左右，电网投资在4000亿元左右。同比增长5%与8%。在电源设备与输变电设备我们建议关注输变电设备，整体机会更多，而有潜力的公司主要集中在智能变电站、配电自动化等“智能电网”相关领域。其中新能源行业也许在今年将缺少机会，核电-我们认为核电恢复审批对行业长期是利好消息，但是去年停审将会对今年业绩造成影响；风电-中长期看好，但是目前行业整体情况较差，洗牌仍将继续。输变电设备中的一次设备，国网招标呈现”M”化，偏向特高压和低压。

　　风电设备行业-行业仍在寒冬，洗牌后寻找新出路：我们看好风电，我们认为供需失衡只是螺旋式发展的自然产业周期，所以目前的寒冬恰恰是一个投资风电企业的黄金时机。

　　核电设备行业-核电可能重启，利好核岛主设备厂商：我们判断核电审批即将重启：根据我们之前报告论述，重启核电审批的要点是就在于三个相关文件的审批进度：《核安全规划》已于去年上报国务院，《核安全规划》、《核电中长期发展调整规划》负责部门已编制完成，即将上报国务院，预期通过时间最早4月份，最晚可能至年中。我们调低2020的目标装机容量至“7000万千瓦投产，3000万千瓦再建”，相比目前已装机容量1000多万千瓦的现状仍有广阔的市场空间，而装机高峰则在待AP1000完全成熟的2015年之后。

　　输变电设备行业-特高压、智能电网今年提速：国网在09年与10年分别进行了2次智能电网的示范工程试点，而这些试点在今年已经全部完成。如果说2011年智能电网招标未能放量是因为转换节点还需要过渡过程，那么在试点工程与国网一系列整合动作完成后，我们坚信明年智能电网将会迎来厚积薄发的黄金年度。