国内建筑工程及施工设备领域迎利好

城市轨道交通投资数额大，且涉及的产业链范围广泛。其中，建筑工程及施工设备领域最值得重点关注，另外，自动化系统和电气设备供应领域也将受益。

　　从投资分布看，土建工程投资(包括原材料采购)占城市轨道交通工程投资比例最高，约40%左右;其次是征地拆迁费用，占比约为16%-18%;然后是机电工程投资，占比约为15%-17%左右;接下来是车辆购置投资，约占10%左右。剩余的是各项其他费用，具体包括勘察设计费、监理费、贷款利息费等，约占到15%-19%左右。其中，前四部分投资对应的参与主体分别是地方政府和建筑公司、建筑和施工设备公司、通信信号和电气自动化设备公司、轨道交通车辆制造企业。

　　从建设周期和流程来看，地铁项目的建设一般需要4-5年。包括前期的勘察设计、征地拆迁需要1年多，中间的建设、车辆购置还需要3-4年的时间，最后才能开通运营。因此，原材料供应商(包括商品混凝土、水泥、钢材、防水材料、盾构管片等)将随建筑工程企业最先受益，同时施工设备供应商也将受益，其次是通信、信号系统提供商，电气及自动化设备供应商，再然后是车辆生产企业，最后是运营企业。

　　结合前述投资量、价值增值程度以及市场的竞争程度判断，相对于竞争较激烈且区域化明显的建材、钢材市场，以及投资量相对较低、毛利率并不出众的车辆制造市场，我们认为：建筑工程及施工设备领域更值得重点关注，其次是自动化系统和电气设备供应领域。

　　城市轨道交通建设的资质管理非常严格，目前仅有少量建筑企业拥有城市轨道交通的建设资质。中国中铁和中国铁建这两家全国性的城轨交通建设主导者具备绝对优势。另外，区域性企业，如长三角的隧道股份、宏润建设、腾达建设，珠三角的粤水电、深天健等亦将受益。

　　从市场份额来看，中国中铁和中国铁建合计占有全国70%以上的市场份额;隧道股份、宏润建设和腾达建设目前主要业务区域仍集中在长三角，其中隧道股份在上海地区的市场份额超过50%;珠三角地区的城市轨道交通建设主要建设单位为粤水电、深天健以及广州和深圳的市政公司。

　　中金公司报告显示，地下施工主要采用明挖法、浅埋暗挖法和盾构法，其中盾构法由于施工进度较快，节省人工成本且相对安全等特点，在地下施工中占据重要地位。而盾构施工最重要的设备就是盾构机。目前，国内生产盾构机的企业中仅中铁隧道和上海轨道股份拥有自主知识产权，北方重工在收购了法国盾构机制造上NFM后，技术也具有一定的前瞻性。相关上市公司包括天业通联和隧道股份。

　　另外，国电南瑞可以为轨道交通提供电气及保护自动化系统。