融资缺口达千亿 京沪高铁上市方案二选一

资本市场永远不缺乏IPO的新题材。作为国家重要的垄断行业之一，铁路正成为下一个股改上市的重点对象。
　　近日，有铁道系统内部人士向媒体透露，上海铁路局正处于股改筹备阶段，预计未来将在沪、港两地上市，IPO募集资金将主要用于收购京沪高铁。
　　而早在今年年初的铁路工作会议上，铁道部相关负责人透露，今年铁路融资有两大手笔：一是太原铁路局整体上市；二是京沪高铁项目融资。太原铁路局早已踏上整体上市的征程，如今万事俱备、只待证监会审批的“东风”。
　　京沪高铁上市路径选择至今未见公开。记者采访获悉，目前已有两套方案备选，一是将相关资产划拨成立上海铁路股份有限公司打包上市，二是由京沪高速铁路股份有限公司实现“专线专营”，待条件成熟后独立上市。
　　对此，本报记者向上海铁路局相关部门求证并询问其股改进度。该局的一位官员并未否认上述内容，只是表示“目前不掌握核心情况”，建议记者向铁道部咨询。记者随后多次致电铁道部相关部门，但至截稿前仍未得到相关回应。
　　两种路径
　　8月16日，京沪高铁上海段开始铺轨施工，铺轨仪式就在距离上海虹桥火车站18公里处的嘉定梁场举行。一时间，京沪铁路的融资计划再度备受外界关注和期待。
　　事实上，有关上海铁路局改制筹备上市的消息早在坊间流传。据铁道部消息人士透露，在2010年全国铁路工作会议之前，上海铁路局就京沪高铁的项目融资向铁道部呈送了上市方案。
　　相关资料显示，京沪铁路于2008年4月正式开工，从北京南站出发终止于上海虹桥站，总长度1318公里，沿途大都为沿海经济发达地带，是铁道部所属的优质资产。根据京沪线管辖范围，京沪高铁由上海铁路局、济南铁路局、北京铁路局共管，而上海铁路局管辖长度最多，占全线总长的四成多。
　　据悉，京沪高铁的总投资高达约2209亿元；2009年，在建完成投资1224亿元，占总投资的55.41%。而剩下近千亿元的投资，和这条全国瞩目线路的后续运营，都令京沪高铁IPO成为关注的焦点。
　　对于上海铁路局主导的京沪高铁IPO计划，有消息称该局会在今年成立上海铁路股份有限公司，除上海铁路局的原有资产外，北京局和济南局关于京沪铁路的资产也将被划拨。股改完成后，预计在2011年初步入上市步骤。
　　对此，本报记者多方求证，并未得到官方进一步的解释。
　　不过，据接近上海铁路局的知情人士介绍，上海铁路局上市一事，早在2009年底就已经有消息传出。上海铁路局在去年12月28日前完成相关审计工作，目前上海铁路股份有限公司筹备组也已经成立，由该局分管运输的副局长应慧刚担任筹备组的常务副组长。
　　撇开上海铁路局，关于京沪高铁IPO的另一种提法是，由京沪高速铁路股份有限公司实现“专线专营”，待条件成熟后独立上市。
　　据了解，京沪高速铁路股份有限公司于2007年在京成立，负责京沪高铁的相关建设与运营。最大股东是铁道部下属的中国铁路建设投资公司，持股56.2%；平安资产有限责任公司牵头的7家保险公司和全国社保基金会为第二和第三大股东，分别持股13.9%和8.7%。
　　在今年的3月5日，铁道部部长刘志军表示：“京沪高铁明年才能投产，3年之后业绩好了，也就是要到2014年才能达到上市要求。”对于这一表态，外界认为京沪高铁最终上市方案可能仍是条件成熟后独立上市。
　　“但为达到证监会3年盈利的要求，这意味着如果独立上市最起码要等到2014年，而在此期间，京沪高铁建设仍有千亿的投资缺口。”一位证券界的人士这样分析。“如果以上海铁路局主导上市，融资后再吸收在建的京沪高铁资产。那么就可以借助现有运营铁路资产上市的平台，使不符合上市标准的京沪高铁项目能够顺利融资。”
　　正略钧策管理咨询顾问邓宇明则表示，基于对未来京沪铁路的盈利预期的看好，独立上市则可以获得更高的业绩增长和估值溢价，同时可以规避一些关联交易的风险。
　　融资压力
　　同是今年重点融资项目，太原铁路局将通过大秦铁路扩股来实行整体上市的计划。
　　大秦铁路于2009年11月28日发布公告称，股东大会决议通过了其公开增发议案，大秦铁路拟公开增发20亿股股份，募集资金约165亿元，用以收购大股东太原铁路局328亿元资产。
关键词：融资 京沪 高铁