CDM难言上市公司业绩“放大器”

　　近年来，国家发改委批准的CDM（清洁发展机制）项目数量呈减少趋势。作为《京都议定书》中唯一与发展中国家直接相关的减排机制，CDM在经历了两三年的“火热”行情后“遇冷”。

　　业内人士分析，大部分买家持观望态度，减排交易的价格很低，有的甚至不足10美元/吨，有关上市公司的CDM项目即使获得联合国签发，也难以真正贡献业绩。

　　大量CDM项目有待签发

　　有关数据显示，截至8月中旬，中国共有917个CDM获得联合国签发。而截至2010年7月29日，国家发改委批准的CDM项目达到2640个。这说明大量CDM项目有待联合国的签发。

　　CDM是《京都议定书》中引入的三种减排机制的一种，其核心内容是具有减排义务的国家通过和没有减排义务国家合作。发达国家获得项目产生的全部或部分经核证的减排量，用于履行其减排义务；发展中国家则可以获得额外的资金或先进的技术。另外两种机制为联合履行（JI）、排放贸易（ET）。

　　发达国家企业平均每吨二氧化碳气体减排成本为100美元以上，发展中国家的减排成本为几美元到几十美元，因此发达国家的企业有动力向发展中国家的企业购买减排量。但交易达成要经过严格的审批流程：拥有CDM项目的中国企业在获得国家发改委批准后，还需要找到国外买家、得到批复，然后在联合国注册并得到签发。

　　对于对后续项目的审批排队过长问题，业内人士认为，不必过于担心，因为随着存量的合规CDM项目不断减少，获发改委批准的CDM项目的数量也呈现出减少的迹象。

　　截至2007年12月28日，获发改委批准的CDM项目有1028个，而截至2008年12月30日，获批准的项目有1797个，照此推算，2008年获批的项目约有769个。截至2009年12月24日，获发改委批准的CDM项目有2327个，经推算，2009年获批的项目约530个，少于2008年的数量。

　　勿高估上市公司受益程度

　　据世界银行估算，发达国家在2008年-2012年需要的减排量约为50亿-55亿吨二氧化碳当量，其中一半由其国内行动完成；另一半则需要通过CDM、JI和ET。在这约25亿吨减排量中，每年通过CDM渠道合作的减排量为2亿-4亿吨二氧化碳当量。

　　表面上看，减排交易给相关上市公司带来的营业外收入具有很大的想象空间，巨化股份、三爱富、柳化股份等具有较多CDM项目资源的股票还得到一些券商的推荐。获发改委批准的项目主要集中于可再生能源、风电、水电等行业，还有水泥、钢铁、化工等行业。

　　不过，有分析人士认为，尽管发达国家大量的减排任务需要通过CDM渠道实现，但目前中国的减排量卖不上价钱，甚至每吨10美元的价格都可能卖不出去，难为上市公司贡献业绩。2008年是减排交易的高峰，现在则清淡了很多。一方面国外经济处于复苏过程中，有的企业在减产、本身排放量就不大，对减排量需求也不大，另一方面2012年之后减排任务怎么分配还没有最终确定，这导致很多人在观望。

　　一位业内人士透露，因为存在比较大的变数，CDM项目获得签发的公司确认收入也碰到困难。比如，双方签了三年的协议，但国外公司并没有付钱，有的国外公司一年后甚至会终止协议，只付一年的费用。