钢价快速反弹后 步入振荡整理调整阶段

　　上周，螺纹钢完成了移仓换月，当前主力合约已经移至1305合约，较近月1301合约小幅升水。快速上行的钢价带动了钢厂复产的动能，在下游房地产市场继续低迷的影响下，略有缓和的供需矛盾或再度升温，预计钢价近期呈现振荡整理走势的概率较大，投资者可考虑在日K线BOLL通道中轨和上轨间高抛低吸。

　　复产明显，钢价承压

　　9月份统计局与中钢协估算的全国粗钢产量再现相反走势，中钢协数据由8月份的190万吨之上快速减少至185.8万吨，环比降幅达2.85%，而统计局数据则由8月份不足的190万吨涨至193.2万吨，环比涨幅达2.03%。两者的差异主要源于统计对象不同，中钢协旬报产量主要是统计70余家会员企业数据，对于经营一向灵活的中小型民营钢企则是通过估算，因此，当钢材市场价格，尤其是企业的盈利水平出现明显的变化时，中钢协估算的数据偏差就会较大。

　　10月上旬，中钢协预估全国粗钢日均产量为191.6万吨，旬环比大幅增长4%，可以认为是对9月份估算值偏低的一个修正，同时也符合当前钢材市场量价齐升的走势。总体来看，钢铁行业供需矛盾的根本状况并没有发生改变，下游需求的好转并不明显，钢价在快速反弹后已经步入振荡整理的调整阶段，伴随着产量的回升，后期钢价可能会出现一定幅度的回调。

　　现货价格调整在所难免

　　自9月6日螺纹钢期价触底反弹以来，至今累计涨幅已达13.7%，而HRB400螺纹钢现货全国均价涨幅不足10%，且已经显露出疲态。9月下旬，沙钢出台的螺纹钢出场价格上调了150元/吨，结束了4个月来下调的窘境，随后在10月上旬和中旬连续上调出厂价累计达150元/吨。随着宝钢冷轧、热轧等主流产品11月价格以平盘推出，沙钢也于21日公布了螺纹钢10月下旬的出场报价，维持10月中旬价格不变，HRB400出场价为3950元/吨，与当前南京地区沙钢3940元/吨的现货市场价格基本持平。主流钢厂的谨慎也反映出其对后期钢价的走势主要持观望的态度，因此，近期钢价出现持续上涨的概率较小，钢价调整在所难免。

　　房地产需求拉动难言乐观

　　“金九银十”旺季不旺的房地产市场成为制约螺纹钢价格大幅走强的主要原因。尽管商品房销售面积累计值同比继续出现小幅回升，且达到年内最高水平，但4%的负增长还是反映出在国家严厉调控房价的情况下，居民大多持暂时观望的态度。销售端持续低迷，新开工面积甚至出现了单月大幅回落，在8月份同比上涨14%的情况下，9月份同比下降24%，使得刚刚出现好转迹象的新开工面积再度出现下行。总体上，在销售端缓步向好、投资完成额维持在15%的增长水平下，预计年内新开工面积将会维持在较低幅度的负增长，再创新低的可能性很小。在“十八大”召开的敏感时期，房价出现明显上涨并带动成交量回升的概率非常小，从而刺激新房开工的动力也会十分有限，因此，其对于螺纹钢的需求拉动难言乐观。