新钢股份可转债触发回售隐忧仍存

　　连续4个交易日成交价低于可转债触发回售条件触发价后，新钢股份（600782）控股股东临危出手。公司6日公告显示，控股股东新余钢铁集团有限公司于2011年12月16日至2012年9月3日增持公司股票1629万股，占公司已发行总股份的1.17％。受到该利好影响，新钢股份6日仅微幅上涨，但仍旧没能摆脱触发回售的尴尬。实际上，早在新钢股份之前，股价同样多次徘徊于触发回售条件边缘的中鼎股份（000887）也曾通过释放利好抬升股价，只不过，相比之下新钢股份的任务更艰巨。

　　大股东增持

　　虽然新钢集团的增持计划早在2011年12月就启动，但对比中报数据来看，增持密集期主要是在今年7月份至公告日。中报显示，新钢集团持有新钢股份共计10.76亿股，持股比例为77.23%。增持完成后，新钢集团的持股总量提升至10.92亿股，持股比例提升至78.36%。这意味着，仅7月份以来新钢集团的增持量就达到1574万股，占其2011年末以来的累计增持量的96.68%。

　　大股东此时的集中出手与公司正在谋划的转股价下调有关。8月31日，公司披露董事会建议公司根据转股价格修正条款向下修正转股价格。受到上半年亏损3.87亿元的影响，新钢股份2012年中期每股净资产从2011年年报时的6.18元降至5.87元。由于修正后的转股价不得低于最近一期经审计每股净资产，因此公司股价的安全边际也一下子从4.33元降至4.11元。这也造成了新钢股份在公布业绩后的破位下跌。股价快速逼近新的安全边际，9月5日一度跌至4.14元/股。

　　此时，公司释放大股东出手消息，显然是不希望9月17日股东大会刚下调转股价，其二级市场股价就触发回售条件。

　　利好护盘已有先例

　　新钢股份并非近期可转债有着触发回售条件的唯一一家公司。8月29日，虽然还未进入回售期，中国重工（601989）将其转股价从6.05元/股下调至4.93元/股。

　　曾在2011年几近触发回售条件曾作出转股价下调的中鼎股份（000887），前不久才刚刚逃过了回售条件的触发，其所依靠的是释放经营性利好。

　　自7月25日，中鼎股份股价开始跌破8.862元/股的回售触发价，这一情形一直维持到第25个交易日——8月28日，彼时距离其触发回售条件仅余5个交易日。而从8月29日开始公司股价放量上涨，终于8月30日摆脱了触发回售的窘境。

　　随后的9月1日，公司发布公告称，拟将持有的安徽中鼎泰克汽车密封件有限公司全部股权转让给瑞士德特威勒公司，转让价格为4.04亿元。单纯从成交价格来看，这笔买卖对中鼎股份可谓划算。中鼎泰克净资产账面值为1.97亿元，评估后净资产为6.59亿元，溢价235%；对应50%股权评估价格则为3.23亿元。而最终的交易价格为6370万美元，折合人民币4.04亿元。而依靠这笔转让，中鼎股份可获得转让净收益2.38亿元。对比之下，公司上半年的净利润为2.07亿元，可见这笔转让对公司业绩的贡献作用。