加重非钢领域 宝钢提速资产重组

2010年，尽管宝钢股份（600019.SH）取得了全行业最好的经营业绩，但由于钢铁板块整体表现不佳，公司股价并未能获得差异化的估值和定价。

　　为了改变这一状况，3月31日，宝钢股份董事长何文波宣布，公司正在考虑一些资产重组计划，其中，将首先考虑把碳钢方面的资产优先进入股份公司，而宁波钢铁和湛江项目,待到条件许可，也会一并装入。

　　有消息称，宝钢正研究高管薪酬与股价挂钩的方法，并希望鼓励更多的高管购入公司股票，成为公司的投资者，使高管的利益和股东的利益趋同。

　　2010年，宝钢股份营收2021.5亿元，同比增长约36%；净利润为128.89亿元，同比增长121.61%，占去行业近1/7的利润。其中，宝钢股份毛利率为12.07%，远高于钢铁行业3.5%的平均利润率。

　　加重非钢

　　善于经营的宝钢集团，正计划以“环境经营”的新战略，寻求新的利润增长点，加强未来竞争优势。

　　这一次，宝钢要做的是实现全球首家尾气制乙醇燃料的商业化，整个项目投资额约在5亿-6亿元，根据测算，年产10万吨乙醇的商业化项目，可比粮食发酵制乙醇节省30%-40%的成本。

　　3月27日，宝钢集团旗下的宝钢金属公司与新西兰朗泽技术公司举行 “宝钢朗泽中科院尾气制乙醇示范工程”启动仪式，双方将组建合作企业，以实现全球第一家尾气制乙醇燃料的商业化。

　　根据协议，双方将合作组建中国首家废气再造的经营性企业，命名为“上海宝钢朗泽能源有限公司”，计划实施300吨乙醇示范工厂项目，之后，再适时启动10万吨每年的商业化乙醇工厂项目。

　　据悉，新公司预计在今年第三季度投产，主要由宝钢出资，新西兰朗泽技术公司提供技术支持，注册资金4971万元人民币。

　　3月，宝钢再次与澳大利亚力拓牵手，签订煤炭合作长期协议，宝钢由此成为力拓集团在中国市场的第一家煤炭长协客户。

　　从今年开始，力拓向宝钢股份稳定供应优质焦煤，协议为期三年。宝钢希望借此锁定一定的炼焦煤进口量，预计未来进口焦煤需求很可能呈上升趋势。

　　同期，宝钢集团旗下宝钢资源与优派能源签订战略合作备忘录。双方将分享炼焦煤生产及加工技术，物流及运输，销售及市场推广，供应及分销产品；此外，亦分享于中国、北美及其他国家评估及探求矿业资产的投资机遇，收购上游资源及加工下游产品。

　　2010年，宝钢在钢铁主业低盈利情况下，开始寻找新的利润增长点，并取得了一定成效。据悉，宝钢供应链融资服务平台上线投运一年多来，融资总金额近19亿元，是宝钢电子商务向金融领域延伸，产融结合的一次创新，也是宝钢首次把银行引入营销服务体系的尝试。

　　目前，宝钢的主要业务布局分为钢铁主业、资源开发业、钢材延伸加工业、技术服务业、金融业、生产服务业、煤化工业。这种产业布局被宝钢称为“1+6”。在宝钢的业务构成中，非钢业务自2005年起，持续上升。2009年，宝钢股份的投资收益就高度9.53亿元，占当年净利润超过1/6。

　　2011年，宝钢预计全球钢材需求增速将有所下降。中国钢铁工业仍将处于阶段性产能过剩，供求不平衡状态下的低速增长。此外钢材价格、原料价格波动的频率和幅度可能加大，受通胀压力和铁矿石、焦煤成本上升影响，钢铁企业成本压力加大。

　　资产重组

　　“宝钢将首先考虑，把碳钢方面的资产优先进入股份公司”，何文波提出，未来，集团范围内的钢铁资产，只要符合宝钢股份的战略发展需要，都可以考虑注入宝钢股份。

　　何文波指出，公司正在考虑一些资产重组计划，比如低效资产能否出售，增加一些未来前景看好的资产构成等。

　　据悉，目前八钢、宁波钢铁和湛江项目还在宝钢股份之外，只要宝钢股份认为时机合适，便会进行收购。

　　“湛江工程的产品与宝钢股份的产品是高度协同的，一旦进入运营，一定是一个整体，只要条件具备，进入宝钢股份是必然的，宝钢正在做这方面的准备。”何文波表示。

　　2010年，宝钢以2645万吨粗钢产量，却贡献了行业近1/7的利润，同期，整个中国钢铁行业的粗钢产量为6.27亿吨，全年行业利润为850亿元左右。

　　同时，宝钢股份2010年的毛利率为12.07%，而工信部公布的钢铁行业去年平均利润率却只有3.5%。

　　宝钢股份总经理马国强认为，宝钢优于同行之处，在于其产品结构，也就是宝钢实施的产品和服务差异化的竞争战略。

　　如今，宝钢在汽车板市场已占51%份额，受益于去年国内汽车市场的需求，宝钢的汽车板销售量取得了历史最好成绩，冷轧汽车板全年实现销售450万吨，同比增长35.8%。

　　宝钢主要用于汽车制造的冷轧板，已占据了公司产量的近20%。据了解，与一般的热轧板相比，冷轧板的每吨毛利有数倍之高。

　　此外，宝钢的盈利还得益于，产品生产之后的加工配送服务，使得公司产品与市场同类产品平均价格相比有明显溢价，比如冷轧差价就在500-800元/吨，相当于比同类产品多赚8%-10%。

　　中信证券钢铁分析师周希增分析，在采购成本上，宝钢也优于国内同行，铁矿石采购成本，约比行业平均成本低5%左右。这也是保证其毛利率的关键。

　　2010年，宝钢独有领先产品全年实现销售1190万吨，同比增长22.9%。