铁矿石原材料提价 汽车零部件业明年是否乐观

零部件行业今年的基本面表现落后整车，原因包括国际出口下滑，整车厂零部件采购价与原材料成本联动、今年同比下降明显，存货调整效应使零部件销量反应滞后整车行业。我们维持对汽车及零部件行业的“增持”评级，因行业整体仍处于销量和盈利景气周期，且动态估值相对大盘仍处于合理水平。

　　铁矿石谈判代表宝钢带头提价将引发钢厂涨价风潮

　　宝钢10日宣布将2010年1月的产品集体提价，其主流产品调价幅度最高达600元/吨。业内人士称，有钢铁价格风向标之称的宝钢此番提价，无疑令本来处于劣势的中方在谈判中更加被动，后期钢材市场将面临更加严峻的局面。

　　宝钢提价助涨螺纹钢 58亿资金跑步进场

　　宝钢提价无疑是螺纹钢此次大幅拉升的导火索。12月10日，宝钢出台2010年1月份碳钢产品出厂价格政策，大部分钢铁产品价格上调人民币300～600元/吨，其中热轧上调300元/吨，冷轧上调550元/吨，热镀锌上调400元/吨，电镀锌上调600元/吨，彩涂上调300元/吨，硅钢上调600元吨。宝钢价格一向是市场的风向标，此次宝钢提价，钢材期货市场应声风生水起。

　　宝钢在10日晚，宣布将于明年1月的产品将集体提价，其主流产品调价幅度最高达600元/吨。有钢铁价格风向标之称的宝钢此番提价，或将拉动其他钢厂的跟随提价。

　　钢材与汽车及零部件制造息息相关，据分析机构认为，虽然钢材等原材料的提价将会对汽车产业造成一定的压力，但是明年的景气周期将依然上行，明年汽车及零部件产业仍可乐观。

　　虽然受金融危机的影响，但汽车产业销售量仍处于良好的增长势头，汽车产业明年仍将处于盈利能力的景气周期；但预期钢材等原材料价格上行、产能紧张状况趋缓使整车价格降幅较今年放大，明年Q1开始季度环比的盈利能力将面临一定向下压力。

　　零部件行业今年的基本面表现落后整车，原因包括国际出口下滑，整车厂零部件采购价与原材料成本联动、今年同比下降明显，存货调整效应使零部件销量反应滞后整车行业。

　　专业机构投资建议：寻求业绩确定性增长维持行业“增持”评级

　　行业盈利能力很可能已在今年Q2-Q4触及高点，且市场对汽车消费普及的预期在09年销量及股价行情中不断提高，明年汽车行业明显超出市场预期的机会较低。

　　我们维持对汽车及零部件行业的“增持”评级，因行业整体仍处于销量和盈利景气周期，且动态估值相对大盘仍处于合理水平。

　　与整车比较，我们更看好明年零部件行业的股价表现，因：1）销量除受国内整车销售推动外，明年同比将正面受益国际出口复苏和存货调整滞后效应：2）产品价格与原材料存联动关系，明年同比降幅缩小，且国际需求超预期复苏可能带来产能紧张。

　　整车中，比较看好客车行业，因今年复苏晚、明年同比增长有保证，且市场竞争格局较稳定；合资轿车企业的核心盈利能力也将基本稳定，因合资轿车厂新投放产能有限；我们对卡车行业相对谨慎，因其盈利能力对原材料价格更敏感。