“大有色”蕴藏兼并潮 “小金属”有待新价值

近半个月，一个略带乌龙色彩的有色金属"十二五"规划草案、一波疯狂炒作稀土类股票的风潮，再次将有色金属板块植入资本市场的关注焦点之中。目前已有诸多证据显示，六大基本金属在整体产能过剩、外部需求不足，价格波动性大等背景下，未来竞争格局将日趋激烈，不过具备大规模兼并重组实力的企业仍可关注，而稀有金属板块则在国家收储规划及推进战略性新兴产业发展的背景下，将有极为广阔的发展空间。

　　7月26日，有媒体报道称，中国有色金属工业协会副会长尚福山23日在一个论坛公布了有色金属行业"十二五"规划草案。

　　当天下午，尚福山便公开澄清，其提及的仅是2009年底已完成的"十二五"有色金属行业发展思路研究。"至于最终有没有有色金属行业的’十二五’规划，我目前还不知道。"

　　然而，此次"乌龙"竟引发出了偌大反响，无数媒体、券商研究所等相关机构开始探讨行业未来，资本市场亦"蠢蠢欲动"。这折射出社会各界一种焦虑：中国有色金属行业仍有诸多问题亟待解决，比如，产能过剩、集中度不高、资源保障能力不强、工艺水平尚待提高，以及环保压力与日俱增，等等不一而足。

　　大有色：总量控制下或引发兼并重组潮

　　过往多年，对有色金属行业实施"总量控制"，系政界、学界、商界关注与探讨最多的课题。在尚福山公开的报告中（即上述的有色金属行业发展思路研究），至2015年，十种有色金属产量控制在4100万吨以内，并按照产业技术政策全部淘汰落后产能。

　　"但目前，国内十种有色金属年总产量约3300万吨，月产量为268万吨。按规划设计，5年内十种有色金属的产量仅增长30%，年复合增长率5%，较目前年均25%以上的增速相比有大幅下降。"某券商分析师告诉记者，"另外，按照产能规划，未来有色金属冶炼总产能扩张的空间也将相当有限。"

　　同时，该报告对提升集中度方面也进行了明确规划，要求到2015年，铜、铝、铅、锌排名前10位企业产量占全国总产量比例分别达到90%、90%、70%、70%。建议国家继续鼓励地方大型企业集团的发展。据统计，目前国内铝前10名企业的集中度仅为30%-40%。锌为50%，铅为45%。

　　此前，2009年的《有色金属产业调整与振兴规划》也已经提到，要推动全国有色金属行业的兼并重组，并提出了具体的3-5家大企业目标。但迄今为止，有色金属行业的重组仍进展缓慢。

　　仅基于上述两者，便可推定基本金属行业未来5年存在大规模兼并重组的可能。

　　小金属：受惠国储需求与新兴战略产业

　　一周前，有色金属工业协会对外透露出信息称，虽然有色行业整体规划不会独立成为国家"十二五"规划的一部分，但稀有金属行业将作为独立的部分出现在国家规划中，对钨、钼、锡、锑、稀土五种稀有金属的发展目标和方向做出要求。此外，"稀有金属生产经营规范"正在起草。

　　由此反馈到资本市场，稀土、锂电池等概念的上市公司获得追捧--前有包钢稀土因稀土国储计划而三个月翻涨一倍、后有成飞集成更为"凶猛"、仅因披露涉及锂项目的定增方案而半个月即飙涨一倍。

　　此两者或隐喻了两类小金属的发展前景。首先是优势品种的稀缺性价值日渐凸现，如我国稀土、钨、锑产量占全球份额的八成以上，"先天优势"最突出。而稀土、钨、锑的行业整合已经初具规模：稀土形成了以北方包钢稀土、南方五矿、江铜集团三足鼎立之势，钨资源整合中五矿集团已经整合控制了中国六成以上资源、而中国绝大部分的锑目前集中在湖南。

　　其次便是推进新兴战略产业发展导致部分小金属价值重估。由于国家提出经济结构调整，期望将社会资本对房地产等行业的投入转移到许多新兴战略产业中--而后者中的新能源产业便涵盖不少小金属品种，如锂、钨等等。因此，该类小金属的发展前景也非常广阔。