方大特钢高送转背后有玄机

因连续3个交易日收盘价涨幅偏离值达到20%，方大特钢（600507）昨日早盘停牌一小时。然而复牌后股价继续强势上涨，封住自高送转以来的第三个涨停。此番上涨，表面上是由于公司近期推出的10转增9的高送转预案，但有资深人士认为，公司股价长期处在增发价以下，此次中报抛出高送转或是公司有意为之，以确保增发顺利进行。目前高送转方案已成功刺激股价超过发行价。

　　股价跌破增发价遭遇“尴尬”

　　据2010年2月27日的《非公开发行报告书》，方大特钢拟向方大集团发行1.43亿股购买沈阳炼焦煤气有限公司（下称沈阳炼焦）100%股权，发行价为8.35元/股。然而随着证券市场持续走弱，公司股价随后跌破增发价，并于7月2日跌至5.88元/股，较增发价跌幅达到30%。

　　除了股价跌破增发价的“尴尬”外，公司拟收购资产的盈利能力也饱受质疑。去年8月27日，公司发布的非公开发行预案中，预测2010年收购资产的净利润可以达到2.17亿元。然而时隔不足半年，公司新发布的报告书显示，收购资产2010年净利润降至1.1亿元，盈利能力下降近一倍。另外，报告中增加了拟收购标的的业绩承诺，预测沈阳炼焦2010年至2012年的净利润为1.1亿元、1.54亿元、1.75亿元，若低于预期，则由方大集团以现金方式补足差额。

　　虽然如此，但相关机构仍然对公司收购对象沈阳炼焦给予1亿元的“保守”盈利预测，低于公司对沈阳焦化的二次业绩预期。

　　高送转背后有玄机

　　7月21日，方大特钢发布了今年首份钢铁企业的中报，公司上半年实现扭亏。1至6月，公司实现营业收入62.63亿元；归属于母公司股东的净利润1.16亿元；同时推出用资本公积每10股转增9股的高送转方案。

　　中报一经公布，公司即遭游资疯狂追捧，连续三天封住涨停。由于股价出现异动，昨日公司早盘停盘一小时，于10点30分才复盘，然而复牌后股价继续强势涨停。且昨天的成交量明显放大，复牌交易15分钟的成交额已经超过1.5亿，远远超过前两日的成交额。

　　“这份高送转方案别有用心。此前公司股价长期跌破增发价，导致定向增发无法顺利完成。此次，公司以首份钢铁中报高调出场，并推出10股转增9股的高送转方案，在市场上赚足了眼球，引发游资追捧，也成功将股价推上增发价之上，为增发做了铺垫。”一长期跟踪该公司的研究人士向《大众证券报》分析。

　　记者注意到，05年年末至09年，公司四年间一直没有高送转的方案推出。“这份高送转方案确实来的比较突然，但用意已经很明显。”上述人士表示。截至昨日，公司股价已经攀升至9.39元，成功跃上增发价（8.35元/股）。

　　矿山收购贡献有限

　　公司近期股价虽然是如火如荼的上涨着，但公司下半年面临的经营压力依然很大。

　　“三季度公司线材、螺纹钢亏损不可避免，弹簧扁钢虽有盈利但订单有所下滑，三季度小幅亏损的可能性较大。”广东一证券分析师表示。

　　近期，公司一直忙于并购铁矿资源。6月24日，公司先是以9200元的价格竞得九龙山巴丘园矿区外围及深部铁矿普查探矿权。随后在7月2日计划出资1.4亿元收购郴州兴龙矿业70%股权。对此，本报曾报道过《方大特钢投资采矿权过期矿企》的文章，质疑公司收购上述资产的盈利能力及实际价值。

　　“公司并购铁矿资源为的是提高公司综合竞争力，但公司收购的矿山储量不多，产量相对较小，品位较低，盈利能力一般，对公司实绩业绩贡献十分有限。总体而言，公司下半年经营压力大。”上述分析师表示。