直购电有望改善电解铝企业盈利状况

受美元下跌影响，国际大宗商品上周全面上涨，LME铝上周涨幅达到7.69%；不过，LME铝库存则继续攀升，3月23日已经达到3459350万吨。库存的持续增加使得LME铝价难以长期持续上升，对国内铝市也构成一定压力。　
　
　　A股市场中，位于铝产业链前端的主要是电解铝公司。经济危机爆发以来，房地产、汽车等电解铝下游行业的需求恶化，导致国内铝价大幅下跌，电解铝公司的业绩严重亏损。不过，直购电试点的正式启动，将使电解铝企业获得不同程度的电价下调，降低电解铝企业的生产成本。　

　　在中国有色金属工业协会二届四次理事会上，铝企最终签订的直购电用电电价将不会超过0.3元/度，直购电的优惠幅度将会在0.06元左右。　

　　天相投顾指出，电解铝是传统的高耗电行业，电解铝生产的耗电量为14500度/吨，占电解铝生产成本的40%。目前国内电解铝价格回升到了13000元/吨左右，接近电解铝行业的平均成本价，以直购电优惠幅度为0.06元/吨计算，吨铝将节约成本870元。这对于15家进入直购电试点的电解铝企业，无疑是一个能够促进利润回升的利好消息。　

　　中投证券分析师指出，目前国内各企业的库存都比较低，现货普遍以升水价格成交，而广西、陕西等省又先后抛出了一定规模的收储计划，也刺激铝价进一步提升。一边是成本线的下移，一边是收储刺激带来的价格企稳，电解铝行业有望摆脱连续数月亏损的窘境。　

　　从个股盈利能力来看，据Wind资讯统计，净资产收益率较低的个股分别是宁波富邦（-1.64%）、关铝股份（0.56%）、云铝股份（2.42%）和金马集团（3.37%）。对于盈利能力较差的关铝股份、云铝股份等个股来说，直购电优惠带来的积极影响将更加明显，有助于改善公司运营、扭转业绩颓势。与此同时，2月份经济数据显示铝业下游的房地产、汽车等行业出现了不同程度的回暖，电解铝行业连续亏损的局面有望改善。　

　　不过另一方面，目前电解铝行业仍然存在产能过剩的问题。2009年1月国内铝材产量由121.73万吨大幅回落至96.50万吨，但是2月份又回升至105.16万吨。如果以2007年12月的峰值143.22万吨为总产能，那么粗略计算的2月份产能利用率已经回升到73.43%。另外，“直购电”也会使得相关电解铝企业由于成本降低而产生扩张产能的冲动。西南证券分析师指出，此次纳入直购电试点的电解铝企业合计的电解铝产能约占08年全国电解铝产量的30%，若直购电试点后这些企业满负荷生产，将会使电解铝市场供给过剩的状况雪上加霜，铝价将继续承压。