戴尔私有化后背负重债：仍可能执行收购

　　导读：MarketWatch专栏作家普莱蒂(Therese Poletti)撰文指出，尽管私有化交易会让戴尔背负沉重的债务负担，但是考虑到公司的转型计划，以及私有化带来的有利条件，他们还是很可能做出一些大胆的收购交易的。

　　以下即普莱蒂的评论文章全文：

　　当戴尔如大家所预计的那样，着手进行其管理层主导的244亿美元收购时，投资者最想知道的就是，一旦这家公司离开华尔街的视线，他们会做些什么。

　　许多人都相信，戴尔(DELL)将利用作为私营公司的时间，在微软(MSFT)的帮助之下，将自己打造为真正称得上IBM(IBM)竞争对手的公司。

　　比如说，戴尔可以执行更多的收购交易，而这时候他们就可以放心集成，不必再担心会对盈利造成什么短期的影响了。尽管这家公司过去几年实际上已经涉足电脑服务和软件领域，但是他们的业绩主要还是由个人电脑、笔记本和服务器业务所决定。在截至11月2日的第三财季当中，服务和软件业务的总规模大约是30亿美元，而当季总营收为137亿美元。

　　“他们不希望再和那些不了解他们生存策略的分析师搅在一起。”Enderle Group首席分析师安德鲁(Rob Enderle)解释道，“他们对那些走下坡路的资产已经没有什么真正的兴趣了。这(在杠杆收购当中)是很常见的事情。”

　　戴尔的发言人拒绝对可能的杠杆收购之类发表评论。

　　认为戴尔在私有化之后会谋求更多的收购交易，这是一种逆向思维，因为按照预计，这家公司自己的交易规模就将非常巨大，堪称2008年金融危机以来最大的之一，而为了完成交易，他们很可能会背负巨大的债务。Bernstein Research的萨科纳吉(Toni Sacconaghi)上周在研究报告当中写道，戴尔会“将其资本和运营的全部努力都聚焦在业务转型上，全力致力于企业解决方案”或者企业计算服务，他估计考虑到举债的规模，戴尔将来的“中型或者更大规模一点的交易”或许会减少。

　　Sterne Agee分析师吴萧也写道，杠杆收购将使得戴尔未来要进行交易更加困难。

　　“不过，在消极的方面，不再在公开市场上交易，就意味着他们要进行更大的，有利于转型的交易就会困难得多，因为该公司很可能不得不将他们现金流的大部分用于偿还债务利息。”他几周之前在研究报告当中如是说。

　　不过，如果戴尔想要培育他们的企业服务和软件业务，他们就必须进行更多的交易，而不必再面对华尔街紧盯着季度表现的压力，正是完成交易的大好时机。

　　正如安德鲁所指出的，预计微软将成为杠杆收购的重量级投资者，因此可以想见，软件巨头在未来的潜在交易当中也完全会提供重要支持。

　　“他们其实就是在效仿IBM模式。”安德鲁指出，“就此而论，他们在主机和云服务方面还有所欠缺。”他相信，戴尔可能会收购Rackspace Hosting Inc。(RAX)，或者规模与业务类似的公司。

　　不过，关键的因素之一就是Silver Lake这样的私募投资者会在怎样的程度上卷入交易。私募投资者通常都有一个投资回报时间表，他们可能会向戴尔施加压力，要求他们拆分一部分业务，或者是迅速再次上市。

　　该公司可以利用处于公开市场之外的时间再度尝试进入智能手机市场，他们之前的试水，成绩乏善可陈。他们是否会加入微软的Windows Phone计划，以及他们是否会收购黑莓(BBRY)，都是些值得的考虑的有趣问题。尽管逻辑上说来，收购黑莓是符合戴尔专注企业市场的前进方向的，但是微软很可能会反对这样的交易。不过，根据《华尔街日报》，微软将来不会进入戴尔的董事会。

　　因此，尽管多数人都相信，由于沉重的债务负担，戴尔将来在交易方面会束手束脚，但是获得私营公司的身份之后，他们完全可能做出一些有趣的举动，让投资者感到惊奇。(子衿)