百度发行债券背后：美债收益率低 为并购铺路

百度已完成发行15亿美元的债券（腾讯科技配图）

腾讯科技 王钟婉 北京消息11月21日

今早有报道称，百度已完成发行15亿美元的债券，所得收入将被用于对公司债务进行再融资和用于一般公司用途。据该公司11月5日交给美国证券交易委员会的相关文件显示，所获资金将有3.5亿美元用于支付起于2011年7月14日的信贷，其中有2亿美元用于支付给澳新银行集团，该债务的利率是1.87%，2013年7月到期，其余用于一般公司用途。

根据百度第三季的财报，截至2012年9月30日，百度持有的现金、现金等价物和短期投资合计达到212.87亿元人民币（约合33.87亿美元）。百度今年第三季度净运营现金流入量达到37.79亿元人民币（约合6.013亿美元）；百度今年第三季度资本支出量为5.043亿元人民币（约合8020万美元）。

显示百度在现金上相当丰厚，现金流也很充裕，选在此时进行15亿美元的筹资，或许有几个战略上的考量。

美国债券收益率正处在历史低点：放眼国内，腾讯、阿里，加上现在的百度，都发行了企业债券，而在国外，微软、英特尔与谷歌(微博)也早早就抢著了先机。一般说来，大型科技企业起步时通常做风保守，他们宁愿避免债务，并使用大量的现金流促进每年业务的增长。但是，当企业的规模增长到一定程度后，其资金问题就会发生改变。

威尔斯资本管理公司的资深证券投资组合经理玛姬•巴特尔(Margie Patel)表示，大型科技公司利用发行债券”来购买非常便宜、长期性的保险单，这能在未来经济万一不佳时能多一点弹性，特別是有并购的好机会，或是现金流在未来有所改变时。”

如果要为此融资，现在美国的债券收益率正处在历史低位。美国十年期债券收益率在过去叁十天内下跌了15个基点，而在过去一年内，美国政府债券收益率也下滑了0.34%，目前美国10年期基準国债收益率在1.623%左右，因此正是一个发行企业债券的好时机。

加大移动互联网并购力度：摩根士丹利的固定利率资本市场主管詹宁斯（Bryan Jennings）表示，“随着许多大型股份走向成熟，他们的规模通常已经达到很难继续凭借自身业务实现扩张的程度。通常在这时，创造有意义增长的唯一途径就是进行大规模的收购。”

百度的首席财务长李晰皙在第三季的财报会议上，回答分析师提问时曾说：“移动领域增长机会巨大，可能会通过收购来协助自主增长，及时占据战略焦点。”而CEO李彥宏也在之前的内部邮件上放出信号：“我们过去几年赚了很多钱，但是我们投入不够。”“有些我们固有优势，随着时间推移跟市场变化会被削弱，而这个时候抗拒市场的变化会很危险，不如革自己的命，既然发现用户的搜索行为从PC往移动上迁移，我们就应该主动引导用户更早的去迁移到无线上。”

但百度在财报上仍然有相当丰厚的现金，也绝对不需要15亿美金。只能说百度应该打算采取某些行动，而这个行动到底是什么，答案应该很快就会揭晓。