德银给予唯品会买入评级目标价7.8美元

　　新浪科技讯 北京时间8月27日晚间消息，德银今日发布投资报告，给予唯品会股票(NYSE:VIPS)“买入”评级，将目标股价定为7.83美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　GMV比例相对稳定：唯品会主要营收仍来自服装(占总流水(以下简称“GMV”)的50%至60%，毛利率为24%至25%)，家用品(被子、枕头等)占GMV的12%至14%，毛利率为28%至29%。儿童用品和化妆品各占GMV的约10%。一个有趣的事实是，唯品会约75%的在线买家为女性。

　　履约速度：我们预计，唯品会平均到货时间为48小时。将来，消费者对发货速度的要求会更高。京东已经在全国20个城市推出了“211限时达”服务，上午11点前下订单，当日下午送达；夜里11点前下订单，第二天上午送达。在履约方面， 唯品会进行了严格的成本分析。唯品会最初预计2012年的成本开支将达到6000万美元，我们认为，最多将有5000万美元转移到2013年，主要取决于用于建设新货栈的土地何时被上海市政府批准。

　　收支平衡：我们预计，基于非美国通用会计准则，唯品会有望于2012财年第三季度实现收支平衡。

　　估值：我们给予唯品会股票“买入”评级，将目标股价定为7.83美元。(李明)