当当网高管解读二季度财报：将从价格战受益

　　新浪科技讯 北京时间8月16日晚间消息，当当今天发布了第二季度财报。当当董事长俞渝和财务报告主管Susan Zhang出席了电话会议，解读了财报要点，并回答了分析师提问。

　　以下为电话会议问答部分主要内容：

　　飞利凯睿证券分析师：第一个问题关于业绩预告。你们预计第三季度营收将同比增长40%，那么各个业务的增长情况将是怎样？

　　俞渝：我们预计第三季度营收的同比增长率为40%，低于第二季度的53%。我们的销售正在从采购/销售项目转向在线市场。我们日用品销售的增长率为110%，而在线市场交易的增长率达到两倍。因此，从采购/销售项目转向在线市场对我们来说是合理的。我们正在这样做。

　　飞利凯睿证券分析师：哪类商品你们将转移至在线市场，哪类商品仍将采用采购/销售模式？

　　俞渝：服装是其中一类，因为服装店相对我们更了解流行趋势。时装、运动装、户外装备，以及一些消费电子产品，这些商品将被转向在线市场。

　　飞利凯睿证券分析师：关于第三季度的竞争形势，许多大型电商网站都将在第三季度进行大规模营销活动。你们对短期的竞争形势有何看法，这将对第三季度的利润率造成什么样的影响？

　　俞渝：当当将从当前的竞争中受益。自8月份以来，我们看见电商网站进行了大力营销，互相涉足对方的领域。例如，擅长计算机和手机等产品的京东商城(微博)正在进军大家电业务，而传统的大家电零售商苏宁易购(微博)和国美也在进军新领域。这样的竞争将吸引网下消费者的眼球，而人们将关注在线购物的快速发展。当前的竞争主要发生在当当参与不多的领域，并使更多消费者了解网购。因此我们第三季度将从这样的趋势中受益。

　　飞利凯睿证券分析师：第三季度利润情况如何，是否会受营销活动影响，或保持与第二季度相当的水平？

　　俞渝：将与第二季度持平。

　　摩根士丹利分析师：第一个问题同样关于市场竞争。供货商对当前的价格战有何看法？此外你还谈到当当将对此采取不同的做法，能否公布更多相关信息？

　　俞渝：根据我们与供货商的接触，今年供货商遭遇了严重的库存问题。消费者支出正在放缓。例如7月份，前50大零售商的增长指数约为5%至6%。而第二季度前50大零售商增长率达到这一水平的两倍。这导致许多供货商出现了库存过剩的问题。我认为供货商希望清理库存，将商品从供货商仓库和零售商仓库转移给消费者。不过从长期来看，供货商不希望定价结构被非理性的价格战摧毁。因此不同供货商对价格战有不同看法。没有库存问题的供货商讨厌这样的价格战行为，但对库存过剩的供货商来说，它们希望利用渠道解决库存问题。为了保护自己，供货商往往向不同零售商供应不同商品。

　　对于第二个问题，当当将会参与竞争。如果你通过一淘查看价格指数，可以发现当当的价格指数是最好的。我们会进行多种多样的推广，带给消费者实惠。我们进行了一些联合营销，例如与周大福共同开展特别的营销项目。通过这些举措，我们可以采取激进的定价策略，同时保护利润率，并吸引供货商与当当长期合作。

　　摩根士丹利分析师：这样的营销活动是否是独家的？

　　俞渝：其中一些是。我也需要强调，在媒体产品业务领域，当当的供应链管理和市场地位将带来帮助。我们的规模远大于市场2到4名，因此在采购时将获得很大优势。在此基础上，我们进行特别的营销项目，我们也有一些独家产品。因此，我们采用不同的策略来应对竞争。

　　摩根士丹利分析师：在日用品中，哪类商品对营收的贡献最大？

　　俞渝：在自营商品中，热门商品包括婴儿用品和个人护理用品。而在在线市场中，热门商品主要是服装，我们正在引入更多的产品和供货商。

　　摩根士丹利分析师：电子产品的贡献如何？

　　俞渝：较低。

　　麦格理证券分析师邵炯：本季度应付账款周期为161天，小幅上升。你谈到一些供货商存在库存积压的问题，这是否有助于加强你们的议价能力？

　　俞渝：应付账款周期出现上升，但我们没有感到来自供货商的太大压力。在当当，我们对库存、应付账款天数和应收账款天数进行管理，利用我们的资产去推动营收增长。

　　邵炯：那么在当前基础上是否有可能进一步提升？这将帮助你们利用供货商的资本。

　　俞渝：进一步提升是可能的，但没必要这样做。支付方式是我们推动合作的一个利器。我们可以对供货商表示，你希望一定的应收账款周期，希望一定的销售目标，那么让我们一起开展营销活动。这是我们在这方面进行管理的方式。不同供货商的应付账款周期有很大不同。对于iPhone和iPad，完全不存在应付账款天数，都是现款现货交易。不过对其他一些供货商，为了在当当上销售，它们或许愿意接受200天的周期。

　　邵炯：对于没有应付账款周期或应付账款周期很短的产品，你们是否也需要承担库存风险？

　　俞渝：这与行业和公司有很大关系。例如消费电子行业的苹果和索尼，它们会经常对产品降价，不仅是对iPhone，也是对其他一些手机。这一行业整体的应付账款周期都很短。而对于其他一些供货商，例如发行商或建筑材料商，它们能承受较长的应付账款周期。因此我认为这与特定的厂商无关，而是与行业有关。

　　邵炯：第二个问题关于采购成本。你谈到你们的采购成本低于一些规模较小的竞争对手，那么与规模较大的竞争对手或线下零售商相比，你们是否会由于规模原因而遭遇劣势？

　　俞渝：根据行业的不同而不同。在媒体产品领域，我们有着巨大的采购成本优势。在消费电子市场，我们没有太大的优势，因此相对国美和苏宁可能需要支出更多。在日用品领域，我们与线下零售商基本一样，因为没有一家零售商的规模足够庞大。

　　邵炯：对于在线市场业务，你谈到你们仅仅只记入销售佣金，因此我认为这方面的利润率将会很高。这一领域的增长率是否达到类似其他领域的水平？未来毛利率是否会反弹？

　　俞渝：这一方面的业务不会影响毛利率。在线市场的销售佣金方面，对于消费电子产品，我们获得商品毛价值0.5%的佣金，对于服装，我们获得的佣金比例为6%、8%，甚至10%。这取决于商品类型。

　　第二季度，我们从在线市场业务获得的销售佣金约为3300万元人民币，这是单纯的佣金。而成本主要是人力资源成本，这在交付成本一栏中列出。我们员工负责联系供货商，帮助供货商销售。此外，我们还需要开发技术平台，这被列在技术成本中。

　　Roth Capital分析师：你们近期与QQ网购进行了合作，最新进展如何？你们预计这会对营收带来什么样的贡献？

　　俞渝：贡献很小。我们认为，QQ、国美和酒仙网等合作伙伴将是新的市场。我们通过QQ网购有了新的渠道，而国美通过当当也有了新的渠道。目前，来自QQ网购的营收还非常少。

　　Roth Capital分析师：这是否与QQ用户自身的情况有关？

　　俞渝：QQ网购还处于起步阶段，而对腾讯来说，电子商务是一个新的领域。QQ的电子商务业务目前主要在尝试如何利用流量。我们将共同探索如何将流量转化为电子商务活动。

　　中金国际分析师：第二季度的总订单数量为何环比下降，而活跃消费者数量也出现下降？

　　俞渝：总订单数量出现小幅下降。我认为这是一个幅度很小的下降，因此我们没有对此给予特别的关注。

　　T.H.Capital分析师：总订单数量和活跃消费者数量都出现下降，这在以往的第二季度很少见。这是否是由于竞争和推广活动引起的？

　　俞渝：4月和5月，当当停止了许多搜索和网站导航合作。在这两个月，我们的营销活动不是很多，因此在吸引消费者和消费者活跃度方面均出现了滑坡。我们6月份增加了营销支出。因此4月至5月的营销支出下降是主要原因。

　　瑞士信贷分析师张永恒：有新闻称，当当将在河南和湖南建设新的仓库。是否能确认？此外有消息称，在一些小城市，当当将上调最低订单价格。那么你们是否将调整面向顾客的战略？

　　俞渝：在河南，我们扩大了仓库规模。湖南位于中国中部，我们希望在这里建设大型基地。我们正在与湖南和湖北的多个城市接触，选择合适的地点。对新闻的情况我不是很了解，但相关讨论仍处于初期阶段。

　　对于在小城市上调最低订单价格的消息，我们正在这样做。因为当我们去了解当当的交付成本构成时，物流是其中的很大一部分。我们希望，小城市消费者能一次购买更多商品，从而降低我们的物流成本。这是我们的目的。

　　张永恒：有消息称当当开展了团购服务，进展如何？第二季度，当当推出了自主品牌商品，这对利润率有何影响？

　　俞渝：我们有一个很小的部门，并不只是尝试团购，还包括旅行服务和生活服务。通过这种方式，我们向当当的消费者提供非商品服务。

　　第二季度，我们推出了当当自主品牌商品。我们没有在当当以外的渠道进行营销，而只是面向当当的现有顾客来宣传。这一业务的利润率远高于来自供货商商品的利润率。不过，这一业务起步阶段规模仍然很小。

　　奥本海默分析师：在线市场平台是否会销售更多虚拟商品？

　　俞渝：将会以实体商品为主。多家电子商务公司都提供在线市场服务，最大的是天猫(微博)。但商户会希望利用当当强大的物流系统，而这主要关于实体商品的销售。(张帆)