纳斯达克100指数剔除携程 中概股未来不乐观

　　马凌 上海报道

　　中概股再传噩耗。

　　7月20日起，携程将被剔除出纳斯达克(微博)100指数(NASDAQ-100 INDEX)。纳斯达克100指数是由在美国纳斯达克交易所上市的100个最大的非金融类公司组成的股市指数。

　　携程曾是中概股中的绩优股之一。然而，自今年3月份起，携程的股价便从28美元开始持续走低。6月11日，携程领衔众中概股跳水。当天携程股价跌去近9%。携程的走衰被认为是中概股尚未走出信任危机的信号。

　　7月3日，著名财经博客Marketwatch称，美国可能要求在美上市的中概股全体退市。“中概股的未来可以用四个字表达：谨慎乐观。”纳斯达克中国董事总经理夏国雄说。

　　今年本有一个可以让中概股打翻身仗的好机会。4月5日，鉴于IPO数量的急剧下滑的情况，美国政府通过了“促进新兴企业法案”(JOBS Act)。

　　“新法案对中小企业赴美上市是个极大的利好消息。”智慧资本国际公司董事长、美国长盛律师事务所律师郭智慧对记者表示，“现在，最近会计年度总收入低于10亿美元的新兴成长型企业也可以提出发行要求。”

　　“它还简化了上市程序，”郭智慧进一步指出，“新兴成长型企业只需披露两年的审计财务报表，而且可在IPO或股票增发前试水。”

　　促进新兴企业法案还旨在帮助中小企业走出融资瓶颈。其新规则506和144A允许公开推介私募融资。同时，该法案还放宽了触发披露财报要求的在册股东人数——从500人放宽至2000人。这也就意味着新兴成长型公司不必再重蹈Facebook被迫上市的覆辙。

　　促进新兴企业法案本来可以再掀中概股赴美上市的高潮。“美国投资人现在几乎没有什么东西可投的了，欧洲不知何时才能走出危机，美国复苏缓慢，相比之下中国经济仍在增长，但最大的问题就是诚信。”毕马威会计事务所合伙人钱亦馨说。

　　“促进新兴企业法案很好，但中概股不能用，主要原因就是信任危机。”纽交所中国首代刘亦浩指出。

　　尽管促进新兴企业法案已面世四个月，但中国今年迄今为止仅唯品会一家企业成功赴美IPO。且唯品会的股价难如人意。不仅发行价低于预期，股价亦破发。原定赴美IPO的神州租车则因路演不佳而顺延。

　　从技术层面而言，设立美国独董是一个值得考虑的解决方案。“美国独董反映出本土人对这个公司有很深刻的了解，因为他是拿他的家当在担保你。”纽交所中国首代刘亦浩说。

　　从本质上而言，加强内控则是解决中概股僵局的根本之道。“一是披露财报，二是和投资者沟通。”刘亦浩补充说。去年遭SEC停牌的中概股公司多是由于发生无法按时披露财报或财报披露不够等问题。

　　造假中概股公司的另一个特征是从OTCB市场转板进入美国主板市场。纳斯达克中国董事总经理夏国雄对此坦承：“纳斯达克交易所将会要求从OTCB上来的公司提供更多的材料，SEC已经在这方面给了我们很大压力。”

　　此外，有些中概股公司对VIE结构的挑战也令国际投资者感到不安。VIE结构能使得外国投资者获得境内运营的上市公司的控制权。然而，一旦该运营公司出了问题，投资者不享有追索权。去年发生的阿里巴巴(微博)事件将VIE结构推到了风口浪尖，进一步削弱了中概股的信用。

　　“今年对中概股肯定很难，明年怎样还要看今年下半年的情况。”纳斯达克中国董事总经理夏国雄说。