谁来接盘京东方：A股史上最大套中套

　　TechWeb编辑推荐：融资、投资、亏损、继续融资、继续投资、继续亏损。“烧钱机器”京东方已不止一次踏入这样一个怪圈。普通投资者的质疑不断，地方政府和机构投资者却也没有停下为京东方“输血”的脚步。

　　今年5月的最后一天，大宗交易平台上赫然出现京东方的名字，6亿股合计金额10.56亿元的成交量也一举成为A股历史上最大一笔大宗交易。

　　同年6月20日，京东方再次登陆大宗交易平台，4笔交易总共成交2.4亿股，成交金额4.6亿元。

　　相伴而来的，不是股价暴跌，而是放量上涨。

　　通过证监会对于持股5%以上的“大非”减持要求及时信息披露的规定可以推测出，包括北京亦庄等6家持股比例在5%以上的股东应不是6亿股的抛盘方。故目标被锁定在正好持有6亿股的北京嘉汇德信投资中心身上。

　　工商资料显示，嘉汇德信于2011年注册成立，法人代表冯建庆，公司很有可能是为增发特别设立的，故嘉汇德信在网上的资料很有限，无联系方式可查。唯一能了解的是，冯建庆在天津、贵州、重庆等地还有几家投资公司，但也均无联系方式。

　　嘉汇德信6亿股一经易手，由于博大科技投资隶属于北京经济开发区管委会，整个北京市国资委旗下机构共持有京东方持股比例已超过3成。

　　而在之前的周一，刚有15亿09年定增股份解禁。资料显示，解禁股东有两家，合肥蓝科和合肥鑫城国经，现分别为公司的第5、第6大股东。而这被解读为机构竞相断臂抛售的主要压力。

　　统计京东方2001-2011年的年报发现，公司在市场上总共融资了近280亿，11个会计年度中7年净利润为正，合计盈利20.4亿，4个为负的年度累计亏损61.2亿。而如果从扣除非经常性损益后的净利润考察，则11年里有6年亏损，合计亏损114亿。

　　净利润与扣非净利润之间的巨大差距大部分来自政府补贴。

　　对于京东方多年巨亏的原因，李秋纬认为：“主要是受液晶面板价格下降的影响。”但据记者了解，京东方亏损的背后除受到行业景气度的影响外，日韩台厂商的设局暗算也“功不可没”。

　　京东方除了主攻TFT-LCD业务外，还投资了220亿建设AM-OLED的5.5代生产线，但日韩方面已准备筹划AM-OLED的8代线。

　　另一位调研过京东方的私募人士并不乐观：“国内厂商的一个很大优势是32寸以上屏5%的关税。但日韩台都纷纷在国内开工高世代生产线，他们更具规模经济的成本优势。京东方最近巨额投资，未来面临的折旧不小。就近两年来说，每年折旧费用估计都在10亿-20亿。”

　　故事到此为止，尚不算精彩。悬念之处在于，定增股东割肉离场非但没使股价承压，在最近三周反而走出一波上扬4.5%行情，同期沪指跌4%。弱势下接盘者众多，赌京东方整合到央企的可能不在少数，也可能是国资委下属机构在二级市场收集筹码以配合日后的整合。

　　“按照我们这行的常理，接大宗的机构一般都要在极短时间内把货出完。股价没有暴跌，很可能下面有接盘的人。”

　　上述私募人士还激进地表示：“京东方本就不应该上市，当初就应作为国家战略来做。公司长期亏损巨大，比较好的方案是并入大型央企或集团中，用集团其他业务来补贴面板业务。”

　　而理财周报记者近期亦听闻，坊间有机构正筹划以更大的手笔和战略来投资京东方。

　　京东方隐约在下一盘更大的棋。

　　京东方副总裁张宇则对上述两则传言表示，“完全不清楚”。

　　另外，投资者关心的京东方能否“牵手”苹果一事，张宇称：“公司一直在拓展面板业务，但需要一定时间。”前述TMT分析师则表示，“鉴于苹果对于屏质量、技术的要求一直较高，两方短期内牵手可能不大。”或许，与京东方隐约的大棋局相比，苹果的问题早已不是投资者最为关心的话题了。

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