每日经济新闻：应以长远眼光看待国际板

　　TechWeb编辑推荐：其实，不管我们是否愿意，最近十年已出现一种趋势，即A股市场的估值水平快速与国际市场接轨。十年前，A股估值水平是H股市场的5倍左右，在2001年至2005年间，发生了一个有趣的现象——A股逐渐下跌而H股不断上涨，于是，这两个市场的估值逐渐拉近；2006年和2007年的大牛市，使两个市场的估值水平再次拉大；到2008年初，A股平均价格大约是H股价格的2倍左右，但经过2008年后的波动，二者的差距还是越来越小。当前，这两个市场的蓝筹股估值已经基本接近，但垃圾股的估值差异仍然巨大，有些上市公司的A股价格是其H股价格的2倍以上。从趋势看，这些A股将跌去50%以上。

　　A股市场的估值为什么会越来越接近成熟市场？最重要的原因是资本在境内外流动的增加，尽管资本项目还不能实现自由可兑换，但由于地下钱庄的存在使资本在境内外流动已经十分便利；其次是市场监管水平的提高，A股市场投机色彩有所收敛。总之，是市场运行的规律导致了A股市场的估值水平逐渐与成熟市场接轨。

　　国际板的推出更进一步加剧资本在境内外的流动，使市场的估值水平更快地与成熟市场接轨。从短期看，A股会出现下跌，会让当前持有股票的投资者遭受损失，但股价下跌会让未来的投资者以更低的价格买入股票，使投资者的投资回报得到提高。从长期看，这是A股市场走向成熟的标志。

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