瑞信预计电商将成腾讯新的催化剂

　　网易科技讯 5月17日消息，瑞士信贷今天发布投资报告称，腾讯今年第一季度业绩表现强劲，拥有多种商业化模式，预计电子商务业务将成为其新的催化剂。瑞信重申腾讯“跑赢大盘”的股票评级，将其目标股价从276港元上调至280港元。

　　以下为报告的主要内容：

　　由于游戏和广告营收较高，腾讯在2012年第一季度录得强劲业绩。得益于强劲的网络游戏营收和稳定增长的广告业务，该公司第一季度的业绩超出我们的预期。总营收为96.48亿人民币，较我们的预期高9.9%；网络游戏营收为53.219亿人民币，环比上涨19.4%，较我们的预期高3.7%，这主要是因为季节性因素和海外扩张。受益于其开放平台战略，腾讯《英雄联盟》（LOL）在海外市场扩张迅速，其“QQ游戏”开放平台在2012年第一季度获得创纪录的PCU（最高同时在线帐户数）——880万。

　　电子商务将成为腾讯重要的催化剂。该公司在第一季度首次披露其电子商务交易业务收入（7.53亿人民币）。它还增持了易迅网的股份，成为后者的第一大股东。我们认为，腾讯的电子商务业务2011年商品交易总额（GMV）为250亿人民币至300亿人民币，2012年第一季度的亏损约为2.6亿人民币。

　　广告市场份额增加：腾讯第一季度广告营收较我们的预期高9%，原因有：1）效果广告的推出；2）视频营收的快速增长；3）搜索业务货币化的好转；4）在广告行业市场的份额增长。

　　我们重申腾讯“跑赢大盘”的股票评级。鉴于其第一季度的强劲业绩，我们将它的2012年摊薄后每股收益预期上调6%，并将其目标股价从276港元上调至280港元。我们预计其快速增长的电子商务平台将成为腾讯新的催化剂。(乐邦)