大智慧首亏：业绩与扩张博弈 机构业务暂缺席

　　TechWeb编辑推荐：上市一年零三个月，大智慧(601519.SH)正走到一个尴尬的十字路口。

　　继2010、2011年净利润先后缩水14%和34%后，大智慧今年一季度首次陷入亏损(-1665万)。这家“市值、资产、用户、营收、净利润”五个第一的公司，究竟怎么了？

　　国内某金融资讯公司高管透露，“亏损是因为大智慧主营的个人业务在萎缩，行情不好，产品也没特色。”

　　相比之下，竞争对手同花顺2-3年前就已经在朝机构业务发力，东方财富则将广告服务作为第二大业务。这也许是为什么同样在股市走弱背景下这两家公司还能维持1125万、2415万盈利的原因。

　　这一年，尽管业绩下滑，大智慧没有停下扩张和收购的步伐。“它最大的问题，其实是没想好自己的方向在哪。”前述金融资讯公司高管表示。

　　个人业务内外交困：毛利率低8%

　　2011年，大智慧的金融资讯业务收入出现大幅缩水：从2010年4.8亿到2011年3.9亿，下跌近两成。

　　相比而言，同花顺2011年的金融资讯收入则保持着7.45%的增速。由于营收基数小，东方财富2011年金融资讯业务的营收增速高达76%。

　　“事实上，近两年股市走弱，个人业务下滑得厉害，这是行业问题。”深圳某券商人士告诉记者。

　　据理财周报统计发现，金融资讯业务收入在大智慧营业总收入中的占比，也在逐年下滑：2008年90.3%、2009年92.7%、2010年85%，2011急降至69%。如果个人业务遭遇重创，对大智慧的业绩则是硬伤。

　　然而，大智慧的金融资讯业务不仅有“外患”，还有“内忧”。

　　早些年大智慧的个人资讯业务之所以做得风生水起，是因为向上交所购买的数据包含席位买卖情况。后来政策规定只能卖level2数据。

　　“level2数据虽然也做了一些挖掘，但对炒股帮助不大。所以在行情不好的情况下，投资者更加不愿意花几万块钱去购买。”深圳某资深股民说。

　　前述金融资讯公司高管表示认同，“大智慧做个人业务一直套用老模式，多年不见起色。业内不太看好。我们认为公司应该寻求新的战略方向。”

　　值得关注的是，大智慧金融资讯业务的盈利水平远远低于同花顺和东方财富。据理财周报统计，大智慧、同花顺和东方财富这三家公司金融资讯业务的毛利率分别为78%、85%与81%。大智慧的毛利率比同花顺低了8个百分点。

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