蓝色光标等10家上市公司业绩“向前冲

　　业绩“越跑越快”的上市公司分别为海大集团、积成电子、蓝色光标、贵州茅台、碧水源、桑德环境、同仁堂、老凤祥、豫金刚石、银河磁体

　　高谈

　　在上市公司整体增速放缓的背景下，能够实现盈利增速连续3年稳步放大的上市公司可说是凤毛麟角。

　　10家增速放大型公司

　　A股上市公司营业总收入的平均增长率在2011年小幅放缓。2010年A股上市公司平均营业收入增速约为35%，而2011年平均增速约为24%。

　　虽然整体状况并不理想，还是有极少数的上市公司实现了加速增长。第一财经日报(微博)《财商》按照最近3年的营业总收入、归属母公司股东净利润(扣除非经常性损益)的同比增长率都在10%以上，且增速逐年递增的条件进行筛选，挑选出连续3年增速放大的上市公司10家。

　　它们分别是海大集团(002311.SZ)、积成电子(002339.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、碧水源(300070.SZ)、桑德环境(000826.SZ)、同仁堂(600085.SH)、老凤祥(600612.SH)、豫金刚石(300064.SZ)、银河磁体(300127.SZ)。

　　业绩增速放大上市公司大多是小市值公司，总市值规模大概处于20亿-200亿元之间。值得一提的是，贵州茅台虽然总市值规模高达2200多亿元，但是其近三年仍然保持了增速放大的态势，是入选的业绩增速放大公司中唯一的“大块头”。

　　业绩增速放大公司的平均市盈率为31.06倍，低于全部A股的平均市盈率51.14倍。其中，营业收入在去年增长超过100%的两家公司是碧水源和蓝色光标。蓝色光标在2009年的营业总收入同比增长12.32%，2010年为34.85%，2011年同比增长率跃升至155.40%。从归属母公司股东净利润(扣除非经常损益)的情况看，2009年到2011年同比增长率依次是18.39%、31.29%和77.26%。今年一季度，蓝色光标营业总收入同比增长235%，净利润(扣除非经常性损益)同比增长101%。

　　碧水源：地域性扩展加速

　　碧水源过去的高速发展得益于监管层提高环保标准以及其自身具有先发优势的膜净水技术。

　　碧水源在过去的三年都保持着高速的增长，而且增速放量惊人。2009年碧水源营业总收入同比增长41.96%，到2010年增速进一步放大至59.61%，2011年更是进一步扩大到105.01%。2009年到2011年净利润(扣除非经常性损益)同比增长率分别为55.42%、68.52%和88.71%。

　　碧水源从事污水处理与污水资源化技术开发、核心设备制造和应用。公司的主营业务是为客户提供污水处理整体解决方案和参与市政建设工程。

　　由于水处理行业地域壁垒很强，早期水处理企业都在本埠发展，但是近年由于碧水源技术实力逐步提高，其业务已经逐步向外埠发展。

　　2011年，碧水源以其在污水处理领域领先的膜技术以及上市募资攒下的雄厚资金实力，在湖南、云南、内蒙古等6省市控股或与地方政府合作设厂，投资规模逾近8亿元。

　　分析人士指出，“碧水源”模式已渐渐成为技术型水务公司拓展市场的“法宝”，即通过先进技术工艺吸引地方政府合作，投资既有水厂改造进而拉动公司技术设备的订单。

　　2008年公司收入高度依赖于北京地区业务，其在北京的收入占到总收入的96.73%，而到了2011年底，北京地区收入占比下降到46.11%

　　海大集团：饲料龙头产能放大

　　作为一家饲料公司，海大集团在过去的三年取得了惊人的发展。

　　海大集团2009年营业总收入同比增长率为15.90%，2010年放大至46.61%，2011年达到55.58%。2009年到2010年公司归属母公司股东净利润同比增长率分别为16.94%、29.13%和72.4%。

　　海大集团是一家粮食和饲料加工企业，主要从事水产预混料、水产配合饲料和畜禽配合饲料的研发、生产和销售。公司90%以上的利润和收入构成来自于饲料销售。

　　公司过去几年的发展来源于其产量、销量的大幅提升。从2006年到2011年末，公司的产量复合增长达到37%，去年海大集团饲料销量大幅增长42.21%。分析人士预计随着募投项目上线，公司产能还将稳定增加。

　　除此而外，由于公司实施总部集中采购原材料，伴随规模扩大，成本也有所降低，毛利小幅提升。2009年到2011年，公司毛利率分别为8.54%、8.32%和8.92%。

　　公司目前销售的饲料、水产配合饲料和畜禽配合饲料中，水产配合饲料增长最为迅速。其中，公司的鱼饲料和虾饲料连续两年增长超过50%，大大提升了市场占有率。

　　中信建投分析师黄付生指出，水产饲料是海大集团的拳头产品，现在水产饲料工业化率不到40%，未来增长空间巨大。2011 年饲料产能为590 万吨，同比增长53%，销量达到339 万吨，未来两年产能将继续保持高增长，每年将维持150 万吨产能增长，三年内产能达到1000 万吨。

　　今年一季度，海大集团营业总收入同比增长为59.23%，与此同时，其归属母公司股东净利润增长为208%。

　　老凤祥：业绩共金价齐飞

　　黄金投资和消费的如火如荼让老凤祥近年来的业绩增长迅猛。

　　老凤祥2009年的营业总收入同比增长率为17.76%，2010年为29.65%，2011年进一步攀升至47.57%。与此同时，老凤祥归属母公司股东净利润(扣除非经常性损益)的同比增长率也逐年攀升，2009到2011年分别为65.43%、85.72%和107.42%。

　　老凤祥的主营业务包括生产经营金银制品、珠宝、钻石与相关产品及设备，从事上述商品的批发、零售、佣金代理及进出口业务。

　　2011年珠宝首饰和黄金交易的营业收入占了老凤祥营业收入的近90%，而两者带来的利润占比超过80%。珠宝首饰和黄金交易也是老凤祥业绩增长的双动力。其中，珠宝首饰的收入同比增长超过56%，黄金交易收入同比增长超过50%。

　　多位分析人士认为，老凤祥的业绩增长来源于近年来金价上涨带来的黄金投资猛增和国内黄金珠宝的消费升级。

　　长江证券分析师童兰在报告中指出：“公司采用的科、工、贸一体化成熟的经营模式，以及从科研设计到生产销售等环节形成的完整产业链，确立了强有力的竞争优势和抗风险能力。”

　　今年一季度，老凤祥的营业总收入同比增长为10.94%，其归属母公司股东净利润同比增长为9.85%。

　　【链接：2011年《财商》选出的11只“加速股”，分别为富安娜(002327.SZ)、长信科技 (300088.SZ)、亚厦股份(002375.SZ)、英威腾(002334.SZ)、广联达(002410.SZ)、鸿路钢构(002541.SZ)、荣盛发展(002146.SZ)、广田股份(002482.SZ)、中联重科(000157.SZ)、汇川技术(300124.SZ)和星河生物(300143.SZ)。】