神州租车赴美融资前景较为明朗

　　【赛迪网讯】神州租车向美国证券交易委员会（SEC）最新提交的IPO申请更新文件显示，其计划发行1100万股ADS（美国存托股票），发行价区间为10.5美元~12.5美元，预计最高融资1.58亿美元，摩根士丹利、JP摩根和美银美林将共同担任其主承销商。

　　2010年9月15日，联想控股宣布以“股权+债权”形式，向神州租车注资合计12亿元，持股超过51%。有了联想做后盾，神州租车先后收购华东租赁、北辰租赁，并加快上市步伐，于2012年1月19日向美国证监会(SEC)递交上市申请，最初计划将在纽约证券交易所上市，最高融资3亿美元。

　　神州租车向美国证券交易委员会（SEC）最新提交的IPO申请更新文件显示，其计划发行1100万股ADS（美国存托股票），发行价区间为10.5美元~12.5美元，预计最高融资1.58亿美元。神州租车方面表示，这次下调融资规模，是为确保发行成功而根据目前的市场不确定性做出的积极调整。

　　从神州租车的财务数据也可以看出，尽管处于亏损状态，但神州租车的规模优势已经转化为明显的成本优势，运营效率正在不断提高：人均运营车辆从2009年的2.7辆增加到2011年的6.9辆；直接运营成本占收入的比例从2010年的43%降低到2011年的38%，营销费用占收入的比例从2010年的18%降低到2011年的12%，管理费用从2010年的23%降低到2011年的18%。神州租车的财务状况正在迎来拐点。

　　从神州租车的基本面看，也比较正面。神州租车旗下可租车辆从2009年12月的692辆扩张至2011年末的2.6万辆，两年涨了37倍，66座城市，52个机场，520个网点，连续三年280%的年复合增长。

　　从招股说明书中不难看出：截至2011年末，累计从金融机构借贷23.3亿元，其中从联想控股借贷7.6亿元。但以目前车辆规模、利用率水平和价格水平，在完全不扩张的情况下年收入12亿至13亿元人民币不成问题，运营净现金流超过6亿至7亿元人民币。手中有粮，心中不慌。

　　今年不缺钱，为什么要上市？关键词应该是：发债。 如果公司上市，打开了国外发债的融资渠道，会极大改善公司的资本结构。

　　关于利润。神州当前虽为亏损，但长期看这个行业应该是有利润的。关键因素是，这个行业的玩家不会太多，会形成有限竞争的格局。